國策受惠股份向來受資金流入，要數國策板塊有家電股、基建相關股及燃氣股等。是次筆者將分析家電股TCL多媒體（01070）。TCL多媒體主要從事設計、製造及銷售電視機、其他影音器材等業務。受惠於品牌價值提升、電視機行業營運模式轉變及海外市場增長強勁等因素，集團自一○年起業績不斷改善。
截至本年九月底止，集團未經審核9個月營業額、毛利及經營溢利分別按年上升21%、30.4%及34.7%至272.45億元、45.81億元及9.31億元，表現理想因其銷售表現及毛利率按年獲明顯上升。回顧集團於近期銷售數字，集團於中國市場的LCD電視機銷售量達75.4萬台，按年增長49.5%，海外市場十月份的LCD電視機銷售量亦達57.88萬台，按年增長27.4%。集團表示全年銷售目標為1,520萬台，現時LCD電視機合共總銷量為1,218萬台已達約80%，由於第四季向來是傳統銷售旺季，故預料全年總銷量應可達標。
集團另一優勢是其品牌價值，據報第18屆「中國最具價值品牌」，TCL多媒體母公司TCL集團以品牌價值583.26億元人民幣蟬聯中國電視機製造業第一名，可見集團品牌價值於近年不斷提升。此外，為迎接電視機型號不斷升級，集團近年來不斷推出新型號，於八月及九月份別與騰訊（00700）合作推智能屏幕，以及推出兩款智能雲電視新產品，相信憑藉集團品牌及多變的產品型號有助維持其銷售增長。
估值上，現價反映其預計市盈率為7.5倍，在內地剛性需求增長、產品不斷升級以及成本效益顯現下，估值合理。筆者認為該股具中長線投資價值，投資者可待股價回落至約4元吸納，中線目標5.1元，以3.6元止蝕。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）