股博士隨筆:申洲國際復甦在望

互太紡織(01382)近日升勢似一支箭,令人關注久沉之紡織股是否已見復甦,但走勢可說相當個別,互太和天虹紡織(02678)表現最佳,德永佳(00321)和魏橋(02698)則在低位徘徊,申洲國際(02313)一向是最穩紮穩打分子。申洲具有全面的縱向服務,客戶包括Uniqlo、adidas及nike、puma等,這些國際大客戶市場日漸擴大,對申洲亦有正面幫助。

申洲上半年營業額升3%,但盈利下跌3.4%,其中運動服裝收入上升12.1%,佔總營業額58.5%;但休閒服裝營業額下跌6.5%,佔總營業額降至29.8%。集團近年運動服擴張、休閒服收縮已是趨勢,相信是來自Uniqlo的訂單減少,現時中日就釣魚島發生摩擦,Uniqlo會否為規避風險而進一步將工序移師至東南亞是關注點。不過,申洲在運動服的收入上升可彌補。

訂單持續回升

現下許多成衣廠已搬至東南亞,取當地的勞工成本較廉宜。申洲在柬埔寨亦有設廠,並計劃擴大廠房,下季工人數目將由現時的7,000人增至1萬人;但基地仍在寧波市,安徽廠房也將擴建,人民幣升值及內地薪酬不斷上漲構成其成本壓力,惟集團能獲得多個國際客戶的訂單可見獲得肯定。

國際棉價現處於低位,但內地棉價卻高於國際,申洲計劃將棉紗海外採購比例倍增;大和早前發表報告,指Uniqlo的訂單回升,預期將推動明年產量升10%,並引入兩大新客A&F及Calvin Klein,既然申洲積極擴大產能,料明年生意可復甦。

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