華外儲減速 恐預示新興市「爆煲」

當中國以巨額外匯儲備傲視全球之際,里昂分析員羅素納比(Russell Napier)發表報告指,前兩次中國出現外儲增速銳減後,都預示了世界經濟出現爆破。他指,由一一年後中國步上以信貸推動經濟之路,隨着通縮調整的到來,中國的資本和金融項目已經進入赤字情況,正是作為新興市場進入轉差周期的指標。

資本金融項目現逆差

截至今年六月底,中國外儲餘額達3.24萬億美元,過去十年間增長超過十倍。但外匯局數據就顯示,第三季國際收支經常項目順差706億美元,同時資本和金融項目出現逆差710億美元,其中國際儲備資產減少4億美元。羅素納比表示,資本和金融項目出現逆差正扭轉一一年六月以來順差情況。

羅素納比表示,由○三年至今新興市場債券基金規模由340億美元增加至3,060億美元,已達致超額持有的危險邊緣。他指,即使有資本流入推動信貸,但新興市場的外儲結束增長勢頭,以及貨幣出現弱勢,正是新興市場進入轉差周期的指標。

羅素納比表示,很多新興市場已經出現外債佔國內生產總值已達30至35%以上,歷史因素反映已升至危機爆發前水平,而自一一年六月後中國已停止淨購入美國國債,但並無導致美國國債收益率上升,主要因為市場上有其他國家買家出現,以及聯儲局持續向市場注資。

他指美國經濟非常依賴其他債權國經濟支撐,但美國量化寬鬆政策所引伸的風險正衝擊中國經濟體,資本流動一旦出現逆轉,新興市場將會成為息率泡沫爆破下犧牲品。