國產大鱷 港掃A輪

投行消息透露，近日A股ETF相關窩輪交投暴增，其中一個主要原因是小型基金及對沖基金積極買貨，當中更包括新來港開業中資對沖基金。

高盛估滬深明年彈26%

昨日早段滬深股市續尋底，滬綜指曾低見1,949點，全日漲0.78%，收報1,975點；深成指漲1.18%，收報7,801點，兩市近八成股份上揚，兩市成交額增至814億元人民幣。《上海證券報》引述基金研究機構EPFR統計表示，十一月最後一周，EPFR追蹤的離岸中國股票基金再錄1.55億美元資金流入，為連續第十二周有資金淨流入，過去三個月累計淨流入金額逾40億美元。

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外資券商普遍對滬深股市較樂觀，高盛策略分析師劉勁津認為，A股長線潛在回報較H股更理想，因基本面較H股為佳，目前A股估值僅約9倍，較H股約9.7倍便宜。他料明年第二季至下半年市場信心回復，A股可跑贏H股，料滬深300明年底可上望2,600點，即較現水平漲幅高達26%。

憧憬政策變 押注衍生品

一名對沖基金董事稱，基金界普遍認為A股已呈超賣，理應已見底，但問題是無法擺脫政治因素。他稱：「中證監可為維穩股市，下令你不准沽，現在誰敢買」。但市場不排除內地政策會突放寬，刺激A股暴漲，因而A股ETF窩輪成為最佳投資工具。

有投行消息透露，現時基金策略是將資金由高位H股，換入低沉的A股或相關代替品，如ETF及人民幣合格境外機構投資者（RQFII）產品等，當中大型基金會直接買入A股ETF，小型基金及對沖基金則會買入低成本、高槓桿的相關窩輪。消息又稱，上周已有不少基金「落單」，定下買入價位買入南方A50窩輪，當中包括新來港開業中資對沖基金，有些基金的資金未完全到位，買入相關窩輪待反彈值博率更高。

法興環球股票產品策略師蔡秀虹稱，窩輪成交較相關正股多達2.7倍，是今年首次出現，昨日南方A50、華夏滬深三百、及安碩A50中國窩輪，成交額合共佔整體窩輪市場逾21%。南方A50窩輪較華夏滬深三百窩輪更受歡迎，她認為與前者新上市、窩輪數目較多等有關。另渣打銀行（香港）認股證銷售董事翁世權稱，昨日南方A50窩輪成交活躍，與多家發行商積極開價有關，亦不排除有大戶用以對沖造成。

有業界指，南方富時中國A50指數十一月初以來，開始跑贏滬綜指及深成指，海外資金對A股資產需求，令在港上市A股ETF普遍存在不同幅度溢價，當中南方A50昨日溢價僅2.7%，加上人民幣升值憧憬，同樣是相關窩輪受追捧原因。