Market Insight：恒大值得一博

上星期明顯不過的是，港股開始不受到A股弱勢左右，上星期五在大摩MSCI指數成分股變動，部分基金被動地照單執藥，加上港交所（00388）配股的刺激，主板成交突破800億元，恒指升107點報22,030點，沽空佔大市成交比例，躍升至10.3%一個月高位，多少反映，無論睇好或者睇淡後市的，入市誘因都在加強，這傳統十一月底、十二月初的假期前淡靜，明顯反傳統。

常言道，資金市莫估頂，遠的不提，搵番最近一次港匯升至強方兌換保證7.75，促使金管局入市，是一○年十月八日，當時因為QE2推出，熱錢持續湧入港元區，歷時大約一個月，此前，恒指在九月份低位20,372點，一直升至海嘯後最高位24,988點，累積升幅達22.6%，今次港股可否藉7.75的神奇數字，衝破24,988點接近四年半的高位？

芬佬仍有買貨需要

刻下國有企業盈利能力，上月開始出現轉機，轉跌為升，內地整體經濟氣候亦然，天時地利俱在，再加上基金持淨現金比例，仍然有4%以上，相對歷史輕微偏高的水平，反映錢多貨少仍是不少基金經理面對的問題，港股要由現水平再升一成三左右，並非絕無可能。

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人仔兌港元剛升穿七算，理論上，內地人來港消費感覺應是愈來愈抵，可惜剛過去的黃金周，個人遊對本地零售業刺激正開始腿色，本地十月零售額按年僅得4%增幅，較市場預期的6至8%遜色，也是○八年金融海嘯以來最差的十月份。

分析員解讀，旅客消費對較經濟復甦有一定滯後，而且一線城市遊客，消費力開始分流至歐美市場，對香港零售業不無影，壞消息出盡入市永遠是股市金科玉律，被視個人遊消費寒暑表珠寶股，近期公布中期業績後股價反見炒落，惟上星期周大福（01929）累升8%，而六福集團（00590）升10.7%，當中六福經歷十月份接近兩成的同店銷售倒退後，預告十一月會出現強力反彈，六福一三年市盈率10.8倍，以一個行業低潮已過的股份而言，有一定吸引力，如果22.5至23元，中線投資者可以考慮入市。

大行轉撐內地樓市

當然，要揀股份短炒，離不開連日介紹的內房股，更多大行對內地樓市前景改觀，曾被視為燙手山芋的內房股，出現大規模基金補倉潮，像合生創展（00754）短短兩個月間，股價翻一番升近一倍，唔知是否後知後覺，連評級機構穆迪也開始轉口風，對中央早前開始放寬首次置業人士按揭要求，加上發展商都傾向提高剛性需求較大的中小型品位發展進度，預期內房銷售未來一年會錄得單位數增長，展望由負面轉為穩定。

落後股中尋寶，值得留意恒大地產（03333），經過十月單月錄得143億元人民幣銷售之後（較市場預期高出五成以上），一直被視800億元人民幣全年銷售目標有點危危乎的恒大，差72億元便可達標。

今年股價累積29%升幅，遠遠落後於內房平均65%，曾被香櫞及其他對沖基金突襲的恒大，近兩個月沽空佔成交比例明顯收斂（兩個月以來高於一成僅得兩日），何以仲未出現大規模空倉回補？筆者諗唔到點解，不過4元樓下，相信短期是贏面大、輸面細，值得一試。

水泥板塊密切留意

上周炒家炒內房股炒過不易樂乎，若然本周炒風繼續，相信與內房相關嘅建材及水泥股密謀伺機起動。其實上周五已見到有資金流入水泥股，三隻龍頭股安徽海螺（00914）、中建材（03323）及華潤水泥（01313）同升逾3%收市，二三線嘅台泥（01136）亦升5.7%，成交增至2,519萬元；西部水泥（02233）更以全日高位1.38元收市，成交3,645萬元。依家升市由資金推動，炒家少理行業旺淡季，睇實板塊資金流向短炒唔難搵到食。本周不妨睇實水泥板塊動向，話唔定搵到聖誕禮物！

古勝