至十月底為止，今年恒指升幅17.4%，同期對沖基金表現則差強人意，由於普遍收費又高，因此不少評論都是勸人買盈富基金（02800）直截了當。
作為一個對沖基金經理，當然有固定立場，對於鼓吹買盈富之說並不認同。今年恒指表現好，就因利乘便用這10個月表現作比較準則，是有點不公平，如果用5年表現來說明，相信有大部分基金都會跑贏。如此這般，由一年拉長到5年，再拉長到10年甚至20年，用歷史作比較，意義其實不大，在乎大家的前設是甚麼，再用數據去遷就。
簡簡單單月供盈富，不是一條好出路，理由是這個方法要有好回報，大前提是指數成分股可以做大做強。盈富可以分成中港兩部分，香港租金貴人工高市場有限，企業要快速或者只是持續增長，絕對是有難度，至於中資企業方面，GDP升等於股票升，過去十年經驗已說明是一大投資謬誤，中國式增長很可以已接近盡頭，當成本隨工資飛漲，出口又弱，能夠做大做強的公司不多，而銀行潛在的壞帳風險根本甚高，內銀估值不前是合理的表現。
今年恒指表現勁，有幾大理由，第一是QE3令投資者對回報要求降低，第二是恒指去年大落後，有追上的遐想空間，第三是淡友在五至九月太放肆，累積淡倉超大。以上幾點，都並非長線可支持的理由。
恒指成分股內，太少可以長升長有的公司，月供盈富，自然不會有特別好的表現，當然應該仍會比月供A股基金為佳。不過，對沖基金今年的平均表現，亦實在令人失望，原本在這個年代，投資股市的出路，理應是精選可以出頭的中小企，攻擊弱股追捧強股，以及把握市場漲退時機，賺取短線投機利潤等手法，絕對不是死路一條，假如做到好，回報要長期拋甩盈富，不算是特別難。自己炒了十幾年股票，這兩年可說是超級難，比金融風暴及海嘯更甚，明日才講解當中出現的變化。
‧買即月恒指21400 Call
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）