理財Campus：嘩鬼組合助你砌贏大市

萬聖節指標究竟係乜？

港股有所謂「五窮，六絕，七翻身」，外國投資者亦信有「sell in May and go away」。五月在中外市場，彷彿都是個不利投資的月份。論到何時入市，香港散戶迷信「七翻身」，但原來外國投資市場亦有「鬼節效應」的存在。

節後博升市半年

「萬聖節指標」（Halloween Indicator）意指每年十一月至翌年四月，六個月內股市升幅一般會較大，若果在萬聖節當日（十月三十一日）入市，持有股票至翌年五月一日前平倉，然後將資金作半年定存，等待下一個萬聖節來臨再度入市，就可稱之為「萬聖節策略」，回報表現很可能跑贏一般「買入後持有」的策略。

不過信不信由你，近五年來，此現象只出現兩次，其中一次出現在○八年，○八年五月至十月，恒指大跌45.76%，之後六個月則倒升11.11%，惟翌年○九年的五月至十月期間大升四成，但其後六個月則倒跌2.96%。而過去二十年，出現此現象的機會都只是一半一半。

組合一：部署藍籌內需股業績

今年五月至今，恒指表現只錄約3%升幅，踏入十一月，「萬聖節指標」能否再次應驗？國泰君安國際投資諮詢部分析員王昕媛就建議，今年十一月至明年四月期內有兩次業績發布期，可吸納內需股及藍籌股如港鐵（00066）及滙控（00005），砌出「萬聖節組合」。

滙控港鐵 見業務優勢

未到聖誕鐘，便率先要買滙豐？自第三輪量化寬鬆政策（QE3）及美國樓市回升後，大象股價亦回勇。她指，滙控全球業務架構重組初見成效，其中北美業務轉虧為盈，香港業務亦因為息差擴大，故帶動淨息差上升而受惠。

至於港鐵這隻列車股，可會將我們的資產駛入新領域？王昕媛表示，港鐵除稅前收入有四分一來自地產發展，上半年兩個樓盤「名城」加上「溱岸8號」合共為港鐵帶來逾六億元利潤，明年還有「日出康城」三期等項目貢獻收入，未來還有兩條港島線落成，前景樂觀。

創維波司登銷售強勁

內需股方面，王昕媛指創維數碼（00751）最新9月份的LED液晶電視機銷量同比大增一倍，加上「家電下鄉」政策會維持至明年五月底截止，銷量在政策支持下有所保證。

踏入冬季，是波司登（03998）羽絨的銷售旺季，她預期整體銷售亦能維持高單位數增長，而且波司登是行內少有高派息的企業，派息比率高達70%至90%，能帶來穩定回報。

組合二：捕捉內銀周期股升勢

時富金融首席策略師李韻儀指，現時經濟周期相比以往縮短，「萬聖節指標」出現機會比以往或較低，反而不少個別板塊都有周期性的特點，故推介資源、航運及內銀三大板塊的「萬聖節組合」。

季節利集裝航運煤炭

儘管環球經濟未見起色，但不少航運股已經率先「起錨」，她指過去一季不少航運股都出現盈利，而且聖誕檔期過後，企業開始新一季訂單，刺激航運需求增加，但她指投資航運股只限主力經營集裝箱業務，如中海集運（02866）等股份。

她表示，內地煤炭運輸的主要鐵路「大秦鐵路」在九月中開始維修，電企必須使用庫存煤炭發電，煤炭價格會隨供應減少向上。再加上冬天需求增加，煤電就成為主要電力來源，煤炭股自然能夠受惠。

鋼材見底 內銀季績靚

此外，市場憧憬內地全面發展基建，李韻儀就看好落後的鋼材股，她指，鋼材價格在第三季已經見底，而基建項目對鋼材需求增加，鋼材股如馬鞍山鋼鐵（00323）目前市帳率只有0.4倍，屬歷史低位。

內銀股方面，李韻儀認為四大國有銀行第三季業績均好過市場預期，不良貸款比率以及撥備覆蓋率亦反映足夠的風險管理，故能看高一線，當中就以農行（01288）為首。

國泰君安 王昕媛及時富金融 李韻儀