港股近日表現強勢，至執筆日（二十五日）止，恒指十連升，亦連漲七周（未計本周）。毋庸置疑，此輪升勢主要由資金所推動，在美國啟動新一輪QE下，全球平錢氾濫，加上上周四內地公布的宏觀數據顯示經濟已見底，大大提振市場信心，觸發熱錢流入香江，大炒中國復甦故事。小妹常常引述德國股神科斯托蘭尼的名言，「升市＝資金＋信心」，缺一不可，只要資金不退，信心不散，港股升勢料可持續。惟如何衡量「資金不退、信心不散」？
資金流向是有迹可尋，最簡單的方法是觀察港元匯率變動，因外資流入本港，需先兌換為港元，令港元需求大增，從而推升港匯（即美元兌港元）。若港匯升至7.75強方兌換保證，金管局便會向市場沽港元、買美元，以穩定匯價，但同時銀行體系結餘亦有所增加。參考往績，若港匯持續逼近7.75水平，港股多會反覆上漲。當然港匯只反映資金湧港，到底是股票錢，還是經商錢，難以蓋棺定論，投資者需配合股市成交量分析。
港匯自九月五日開始顯著轉強，同期恒指自九月六日19,076點見底，翌日大升近600點，成交急增至逾930億元，自此開展新一輪升浪，至今已升超過2,700點。目前港匯仍然強勢，表示資金派對尚未完結，縱有調整，亦該屬大漲小回。
信心方面，市場常以芝加哥VIX指數來量度市場恐慌情緒，因港股與美股相關性高，此指標對港股亦有啟示，惟小妹更看重的是歐美及內地消息面的變化。近月投資市場上好消息接踵而至，歐央行無限量買債、西意債息回落、聯儲局推QE3、美國消費及樓市轉佳、中國經濟快將復甦，均令市場情緒變得樂觀，風險資產市場再度「Risk-on」，驅使資金棄債從股，成就港股升市。
小妹估計，內地復甦將繼續利好市場情緒，中資股尤其是經濟復甦受惠股，可看高一線。惟投資者宜居安思危，因美國大選過後的債務上限談判、財政懸崖（Fiscal Cliff），甚或歐債危機死灰復燃，均隨時會令市場樂觀情緒逆轉，並導致資金撤出風險資產，屆時或是大市轉勢時，投資者宜減持或清倉。
技術上，恒指自九月初低位開始抽升，至今已累漲超過2,700點，技術指標14天RSI已升至78的超買水平，預期大市快將調整。但由於資金不退，信心未減，調整過後料有力挑戰22,000點，甚或更高，投資者不妨候調整吸納中資股，首推煤炭、水泥、非必需消費品股等周期性股份。
恒指首個支持位大概在20天線（約21,100點），因這輪升勢縱有回調亦未曾收低於此支持線之下，一旦跌穿，是首個危機訊號，宜稍作減持；下一級支持為20,300至20,480區間，如亦告失守，顯示升勢或暫告一段落，即使不清倉亦需大手減持。反之，守穩其上則可繼續看好。
新鴻基金融分析員 李惠嫻