自從歐洲央行（ECB）宣布啟動被稱為無限量買債的直接貨幣交易（OMT）計劃後，大家好像突然覺得歐豬問題已完全解決，環球股市大升特升，真是Happy。如果你真是這樣想的話，筆者擔心歐豬的實況，可能未如想像般理想。
近日西班牙和希臘都出現大型抗議行動，馬德里街頭發生眾多暴力事件，成千上萬的群眾包圍國會大廈，抗議西班牙首相拉霍伊提出的削減支出計劃，民眾憤怒情緒高漲，示威者與警方發生衝突事件。
希臘工會亦發起罷工，公務員、銀行、教師、律師等均參與行動，數以萬計的群眾向國會高呼「歐盟、國際貨幣基金組織滾出去」，群眾向警方丟擲汽油彈，警方以催淚彈還擊，混亂非常。
民眾憤怒、情緒高漲的原因，都是不滿政府的緊縮方案，再加上兩地失業率長期超過二十巴仙，廿多歲青年更是兩人只得一個有工做，長期活在這種高失業率的環境中，唔變憤青都幾難。可惜現實總是比想像中來得殘酷：唔要緊縮、唔要改革、伸手就可以得到援助？好似有些難度。
全世界都知道，唯一解決歐豬問題的方法，就是推動經濟減低失業率。但現在看到的，西班牙政府卻沒法推動就業，反而很多地區不斷向馬德里伸手要錢，西班牙政府又向歐盟拿錢，真令人擔心。
西班牙當然希望歐洲央行以無限額購債，最好是吞掉西班牙所有的債務，那麼西班牙的問題就變成全歐洲的問題，一齊有「福」同享；但歐央行根本沒有如此力量，德國也不會同意。
西班牙近期宣布的二○一三年度預算，全是拉緊褲頭的措施，例如第三年繼續凍結公務員薪金、政府部門支出平均削減12%等，並增加稅收收入達3.8%，這些措施都會令西班牙經濟再度惡化，明年將繼續面臨衰退。
目前西班牙銀行業壞帳率創下接近10%的歷史新高，壞帳金額高達1,693億歐元，是西班牙有此數據以來最高紀錄，銀行儲蓄連續多月外流，有錢人因害怕銀行倒閉，把資金運離西班牙銀行體系。
對於目前嚴峻的銀行壞帳，以及存款外流的形勢，西班牙根本沒有解決方法，歐央行亦沒可能無限額地支持，所以筆者還是抱着這個預測：西班牙被下降評級，應該是遲早問題，有機會在第四季發生v會失去三條B，降至垃圾債券的級別。由於很多基金及金融機構只可買投資級別的債券，降級會引發西班牙借貸成本大增，估計十年期國債息率最少升兩到三個百分點，股市也會受到影響。
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林一鳴
中信証券國際執行董事和企業及高資產值客戶銷售及業務發展主管，上海交通大學博士後、香港中文大學財務系哲學博士，曾獲選為「上海市1985年至2005年最優秀博士後」之一。被譽為「新波浪大師」的他，曾多次利用波浪理論準確預測股市走勢，更曾獲南韓政府、國際金融機構及美國最大之按揭證券顧問公司邀任研究顧問。他過去撰寫逾30本書籍。