群星匯：若推QE3 日圓可沽
本港時間周五凌晨，聯儲局將公布議息結果，因應近期美國經濟轉惡，市場估計本周聯儲局推QE3的機會率有六成。就QE3的問題上，筆者有三個假定。首先，QE3將是聯儲局最後一次QE，日後不會再有QE4或QE5。
其次，如本周不推QE3，今年內也難再有QE3。最後，聯儲局本周如推QE3，將異於過去，今次將主力購買按揭抵押債券（MBS）而非國債。
如果筆者上述對QE3的三個假定成立，如何為本周日圓投資作部署呢？首先，由於缺乏QE3會使投資者失望，令現水平已是相對高的美股容易回落。
美債息或不跌反升
當美股下跌，資金自然會重返美債市場避險，屆時美債息則可能會跌。當美債息與日債息差距拉近，日圓則較大機會走強。所以如本周沒有QE3，日圓是升是跌，哪個力量較大，這不好估。
至於本周如有QE3又如何？這反而可嘗試沽日圓。如筆者估計正確，是次聯儲局印出來的錢主要是用來購按揭抵押債券而非國債，這樣美債息的下跌可能只是有限。
再者，聯儲局一旦落實QE3，相信也會吸引投資者把資金轉到追逐風險投資放棄避險的債市，這反會使債息升為日圓帶來壓力。
基於上述分析，如聯儲局議息會後沒宣布推QE，建議對日圓按兵不動。但如推QE，建議可試買美元兌日圓，止蝕76.80，目標80。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培