理財Campus：歐美便服股點炒至fit?

中港經濟關係緊密，令本港變成「磁石」市場，吸引國際知名服飾品牌進軍，除門市愈開愈多的H&M及ZARA外，去年GAP亦加入戰團。最近美國休閒服品牌A&F正式進駐中環，並請來大批赤膊型男作宣傳，頓變城中熱話。各名牌股相繼來港開舖，勢要進一步開拓亞洲市場，預見歐美便服股將掀起大混戰。若以投資角度出發，當中邊隻歐美品牌既「啱身」又「啱炒」？

A&F

A&F：海外擴張轉危為機

在大批赤膊型男的迷人笑容下，A&F（美股代號ANF）旗艦店登陸中環，稍後亦將在上海開設分店，正式進駐中國市場。不過早前它公布第二季業績，期內純利倒退52%，至1,550萬美元。即使年初至今股價跌逾20%，但彭博綜合各大行對該股的評級，買入及持有卻佔九成。有分析指出，美國經濟續差，加上市場競爭激烈，擴充海外業務勢成A&F盈利增長的希望。

A&F的品牌標籤為一頭麋鹿，品牌設計走高格調、高品質路線，曾為美國休閒第一大品牌。可惜，近年受歐美債務危機影響，加上A&F營運手法守舊，致競爭力下降，從而影響盈利。

放大圖片

放大圖片

H&M：擅搞宣傳強攻內地

○七年H&M（瑞典股票代號HMB）進駐中國市場，在內地共有64家門店，如上海、南京、廣州等，其營銷特點是採用「長尾效應」，即款式多、數量少，以新鮮感留住消費者的花心，且售價亦平民化。H&M亦會定期與不同著名品牌、設計師及名人推出Crossover系列，過往曾合作單位包括麥當娜、Comme des Garcons、Karl Lagerfeld、Lanvin等，每次Crossover服裝開售，均惹來大批人排隊等候購物，收盡宣傳之效。

凱基證券（香港）投資顧問部經理麥嘉嘉

法興環球股票產品策略師蔡秀虹

早前H&M行政總裁Karl-Johan Persson表示，十年後中國市場競爭將更加白熱化，因為太多同業對手相繼進駐內地，但內地仍是H&M的拓展重地。其首季盈利升20%，公司純利為7.45億美元。

GAP：業績翻身人才關鍵

GAP（美股代號GPS）業績終於吐氣揚眉，受惠GAP及Banana Republic品牌的貢獻，GAP上季銷售額增長5.6%，至35.8億美元的五年新高。在業績持續改善下，其股價年初至今升逾94%，為標指第五最佳表現成分股。但現時美國經濟續疲弱，GAP亦意識到中國將成為世界第二個最大的服裝市場，故希望在今年底將大中華地區門店，由現時25家增至45家。

今次GAP的業績能夠起死回生，歸功於旗下三大品牌GAP、Old Navy及Banana Republic成功招攬人才，重新捕捉潮流觸覺。根據彭博綜合各大行對該股的評級，買入及持有佔逾八成。

ZARA：瞄準亞洲股價強勢

INDITEX（西班牙股票代號ITX）旗下服飾品牌ZARA，於○六年進入中國市場，其在中國市場的門店數目由○八年的23家增至去年的120家，去年中國市場總銷售額更超越美國，今年經營策略將為業務拓至二線城市。另本港ZARA亦以千萬月租奪得中環連卡佛大廈舖位，成功迫走原先租客H&M，可見在港發展相當進取。INDITEX現為西班牙市值最大的上市企業，全因它能準確捕捉潮流，控制成本得宜，加上旗下品牌陸續攻入亞洲及新興市場，股價有望再上。

細看INDITEX股價走勢，基本上是一路攀升，本月八日更升上91.37歐元高位，年內股價升38.46%。據彭博綜合各大行對該股的評級，買入及持有佔近九成。