產經＆Ｕ：恐慌指數比賽專家教炒

問：大學生Ted及John

答：致富證券期貨交易部經理張家強

問：恒指波幅指數（VHSI）是否用以預測大市方向為主？其價格如何計算？

答：波幅指數又稱恐慌指數，於去年推出，可提高市場透明度，達到對沖效果。該指數是用以量度市場30個曆日的預期引伸波幅，可作為股票市場的波幅指標，及反映投資者的情緒。指數愈高，則代表市場預期股市波動性愈大，股市將會大幅向上及向下移動。

恒指波幅指數期貨(VHS)以交易所買賣的即月及下月恒生指數期權的價格計算，並以百分點報價，每0.01指數點為港幣50元，以買賣即月及未來兩個月共3個月的期貨合約。

實時比賽 模擬百萬操作

問：比賽是否實時報價？買賣恒指波幅指數期貨的細則為何？

答：是次比賽由致富證券與香港交易所合作，共為期一個月，合約月份為八月及九月，每位參賽者可得100萬元模擬投資資金，透過期貨交易系統（SP Trader）進行買賣。比賽全為實時報價，交易時間亦與真實相同，系統將會每日更新參賽者最新的資產淨值，亦設有限價盤、指定日期及到期日等功能，操作上與實戰無異。

差價闊 要求報價試水

恒指波幅指數期貨的交易時間由上午9時30分至中午12時，及下午1時至下午4時15分，而於合約到期月的最後交易日，收市時間則為下午4時正。該產品的最後交易日為下月最後2個營業日前的30個交易日，結算價則以最後交易日下午3時30分至4時正的恒指波幅指數每隔一分鐘所報的30個指數點的平均數為準。

問：作為投資恒指波幅指數期貨的新手，於落盤前有何技巧需注意？

答：去年VHSI多處20至30點水平，一日內更可急升幾點，但近日指數長期維持於二十點以上的穩定水平，基本上不建議投資者短炒。

VHSI每移動一指數點相當於5,000元，而最低價格波幅為0.05指數點。需留意，VHSI的買賣差價較大，如其買入價為22點，沽出為23.5點，實戰上投資者可先要求莊家報價，先從中間價如22.4點試起，看看市場有否承接，絕不應貿然入場。

可分段買入 忌即日鮮

問：近日大市牛皮，於部署時有何策略建議？

答：最近市況的確相對悶局，恒指一日波幅只有百多點，但相信不會長期呈現相同局面，股市總會出現突破，故買入VHS的值博率反而更高。另近期即日鮮的獲利機會不多，以上星期五為例，全日高低位只有一格，若實戰買賣會蝕手續費，反建議以中長線為主。

對於初入門投資者來說，比較建議分段買入，因單邊買入難以一注獨贏。是次比賽為時一個月，時間上比較充足，參賽者可先食胡然後再建倉。另今次比賽獎品分別為高清等離子電視機、手提電腦及智能電話。

問：大學生投資本金有限，究竟實戰買賣的手續費及入場費為多少？

答，恒指波幅指數期貨無分過夜倉及即日交易，但因槓桿較高，佣金亦相對高。買入後港交所及證監會會分別徵費港幣10元及0.6元，另券商亦會收取相關費用，以致富證劵為例，電話落盤及網上落盤的佣金分別為150元及100元，而一張合約按金則為33,860元。

John一向有參與模擬投資比賽，對恒指波幅指數期貨亦有一定認識，對是次比賽亦深感興趣。早前他曾買入中國建材（03323），覺得其波幅大，一次升幅已可以賺取一年的回報。但他強調，投資此類股票，做足功課最重要，一定要每日花時間留意個市，不會因為其他人睇好就入市。

浸大財務學生投資基金管理委員會內務副會長張子耀（John）

曾投資股票的Ted，先前主要投資藍籌股，因去年市況較為波動而暫停炒股，目前開始留意基金投資。他見近日大市牛皮，走勢無明確方向，故開始留意恒指波幅指數期貨，希望了解此市況下有何特定的投資策略。另外，他素有良好的儲蓄習慣，每月會定下儲蓄目標，餘下的錢才用作消費。

港大學生會投資學會外務副會長王道彤（Ted）