對沖國度:外弛內張待轉勢

周一晚美股外弛內張,指數牛皮,不少股份卻先行回落,VIX企硬而且偏強,美債反彈加上油價歐元受壓,不利預兆集齊一套,理應睇淡,昨日反而被自己博中要先挾一轉,有時一本通書不能睇到老。

違反一向測市指標,最大理由是大市成交太低,好淡博弈主導短線走勢。種種證據顯示,前目前人心依然極之審慎,所以當稍後更加接近美國就業數據諸如此類的關鍵消息的時候,要升更加之難,倒不如趁恒指仍然貼近熊證殺倉區域,又未再有藍籌業績兼且可能有粉飾櫥窗幫一幫,先下手為強,來一記突襲,否則蘇州過後可能無艇搭,市底欠佳,好友難得仍稍佔上風,就一定要得勢不饒人。

對於昨日的升勢,自己是以上述陰謀論視之,頗有戒心,何況不少股票去到月尾也欠缺氣勢,確認好打有限。

認為市況是在強弩之末,運作方法不外乎繼續早前的策略,趁高減持股票,以及伺機買Put,昨日沽出股票之後並無再換入股份,因為預計稍後大市回落的機會頗大,屆時慢慢選購也不遲。

先頭部隊進駐淡倉

不過,要積極做淡則為時尚早,由於未來幾日太多關鍵事件,所以VIX以及美債偏穩,亦可以說是合理現象,市場做好之餘,不敢打全攻型,至低限度也保留一些基本保險。在這種環境中,不妨進駐淡倉先頭部隊,利好預期已經反映了頗多,好消息曝光的話,可能有甚多獲利盤,但卻一定要留一手,萬一未來幾日忽然繼續開大,要有能力守住之餘,最好還可以加多一注。

市好而VIX高企,在期待事件揭盅之前,買Put相對較貴,但勝在保險,如果進取一點直接沽空,不過在發展明朗化之後,在揭盅再開市一刻想加淡倉,則應該以沽Call更上算,到時候VIX的表現就會回復正常,即是和市況重新走相反方向,認購期權再升不易,情況和六月中希臘國選時相若。

今日策略

買Put,如大市有好消息裂口高開沽Call

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)

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