大行匯報:中海石化毛利受壓

瑞銀發表研究報告,指因看淡化肥價格及中海石油化學(03983)延遲擴充產能,因此下調其一二至一四年度的每股盈利預測0.4至10.2%,至0.49元、0.46元以及0.42元人民幣。基於預期中海石化的長期毛利率下跌,該行將其目標價由7.6港元降至6.4港元,減幅16%,但維持「買入」評級。

報告預期,今、明兩年全球尿素價格將分別由每噸453元(美元‧下同)及410元,跌至每噸418元及350元,而內地尿素價格將在一六年前,跌至每噸1,800元人民幣,主要源於未來煤價料持續疲弱及國際尿素價格下跌。

今年中海石化股價急跌,現價一二年預測市盈率8.4倍,相對歷史平均的14.3倍,估值吸引,惟尿素價格正處高位,倘煤價進一步下滑,有可能影響公司股價表現。另黑龍江項目延期至一四年及山西項目暫停亦帶來風險。

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