愈來愈多外資大行，擔心中國經濟陷入衰退，是否可以那麼快下判斷，見仁見智。但相較中國，美國經濟復甦的步伐卻比想像中更佳，美中不足的，是就業情況仍未改善。
月前曾在為文談過，美國開發頁岩氣時，已為美國中下階層創造不少就業職位。但為何，到現今美國失業率還高企不下？個人推測，可能是兩個傳統優差行業，裁員行動仍然嚴重。我說的是金融從業員和地方公務員。因為，全球金融業虧損之聲仍然不絕，而美國地方政府傳出財困的次數，亦愈發頻繁。那麼，是甚麼行業在帶動美國經濟反彈？答案，是製造業！
製造業重生的一個主因，仍是頁岩氣。美國大手開採頁岩氣，令其由燃氣入囗國，轉為出口國，最終令當地氣價大降。最新數字顯示，1百萬個英制發熱單位（British Thermal Units）的燃氣，在美國毋須花3美元，在歐洲和中國，則最少要付10美元以上。這種價格上的差距，成為下游石化業的成本優勢，重建競爭力。主要石化產品乙烯（Ethylene），就是塑膠和輪胎等普及產品的主要元素。
氣價由二○○○年開始攀升，令石化產品製造商如杜氏，不斷將美國產能轉移至中東，令美國流失近14萬個職位。現在氣價廉宜，一切自然反過來。新奧爾良市郊，一家剛被杜氏於○九年關閉的乙烯廠，已重開投產，公司更計劃在德州建新廠房。平價燃氣生產平價乙烯，再被用於製造其他產品，將物料成本優勢連鎖反應式的延續，帶旺其他產業。
再從工資角度，和政府政策看，亦有利美國製造業。不知是否次按爆破後遺症，美國勞工統計局最新數據顯示，製造業勞工平均時薪，仍然相約於二○○○年水平，而人囗約965萬的北卡羅萊納州，工資更比全國低40%。
反觀中國，過去十年工資升幅數以倍計，以家具工人為例，更上升了十倍。難怪，日前皇朝傢俬（01198）要發盈警。而為重建樓市泡沫爆破後的地方經濟，美國各州政府對游說企業到當地建廠的力度，和給予的方便及優惠，跟數十年前的東莞不遑多讓。
州長長開手機待命解決問題有之，廉價批地建廠有之，更有州份代企業出資培訓工人。市場在美國，生產卻在中國的企業，亦要計算運費，由於油價飆升，這開支在過去十年同樣大增。
波士頓顧問集團（BCG）更認為到一五年，以總成本計，某些產品在中國沿海城市的生產成本，只比美國南部地區低約10%。因交貨期長達兩三個月，以美國為市場的企業會面對庫存問題，把供應鏈放在七千哩外的中國，就不值得了。換句話說，甚麼時候美國生產給中國人消費，很難估計。但美國生產，給美國人消費的大趨勢，卻已經開始了。而失去美國這個大客戶，中國製造業要重振出口，又談何容易？
申銀萬國聯席董事 鄭家華 （作者為註冊持牌人士）