MARKET INSIGHT：港交所唔慌有運行

四月份滙豐中國PMI低位反彈見49.3，加埋官方數字連升五個月，去到53.3，中國經濟首季見底成市場新共識。於假期時，澳洲意外地減息半厘救經濟，加上內地研究減低股市交易費用，即使周一港股偷步升，去到成個月高位收市，踏入五月第一個交易日，好友仲可以再下一城，恒指昨升214點報21,309點，即市高位見過21,385點，差10點便掂到二月二十日21,760點高位延伸出來的阻力線21,395點。

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以兩三日超短線睇，港股確係超買，但二月至今，大市困在20,000至21,760點的千幾點波幅玩足三個月，近期壞消息不跌，好消息加多兩錢肉緊的走勢，睇嚟好淡友已屆一決生死之時。

基金消息指long only昨日買盤全面，所有押注祖國經濟復甦的中資股，都見大行蹤影，最標青有內銀、內保同券商股，較弱的是建材及先行一步的內需消費股份，心水仲係內地券商股，中信証券（06030）外，海通證券（06837）早前招股因應市況，怕大孖沙縮沙提早拉閘，估唔到有意想不到效果，唔少芬佬後悔入飛入得太保守，補倉潮加埋內地傾斜政策，短期密切留意。

零售股炒風不復見

剛過咗「五‧一」黃金周，本地酒店仲係掛住常滿牌，入住率平均達85%，主題公園人龍處處，迪士尼標準房租去到兩至三千蚊依然向隅。近兩日，報道集中訪港旅客消費增長有放緩迹象。瑞銀維持全年本地零售銷售增長放緩，只有6至7%的按年升幅之預期，特別提到，過去兩年零售商舖租金幾近翻了一番，呎價比九七年高位再升七成，營業額不及經營壓力升幅底下，事實見到今年大行對零售股興趣麻麻，黃金周後，等銷售數據出籠的期待感大減，相信今年零售股再現炒風的機會渺茫。

收購未成股價先軟

聞樓梯響多時，港交所（00388）終承認競購準備賣盤的倫敦金屬交易所（LME）。近年，中國能夠安排來港上市國企龍頭，來得八八九九，延長交易時段證明對刺激賭客賭注無幫助，今年首季，港股日均成交額得632億元，比去年全年日均697億元少近一成。四月以來，大市長期得四、五百億成交，港交所選擇走出去，擴大市場闊度看來是無可厚非。

LME成立於一八七七年，是全球最老字號金屬交易中心之一，更係少數採用會員制結構的交易所（每年釐定交易費用，主要以之前一年，LME所獲利潤成反比），既是非牟利機構，市場提出10億英鎊或者126億港元估值，主要建基於收購前會先加入牟利成分，例如提高交易商佣金。LME現時交易九成五來自英國以外，去年完成35億噸金屬期貨合約交易，相當於15.4萬億美元，或者610億美元的日均成交額。

港交所市值1,355億元，是LME晒士的10.7倍，先不談由芝加哥交易所、紐約泛歐證券交易所等知名競爭對手，成功爭奪LME的機會，單是收購可能引發的借貸或者批股陰霾籠罩，已令港交所由高位148.9元累積下跌一成五，觀乎近期130至145元之間累積沽空唔少，大行預測全年賺51.5億元，比去年50.9億元稍高，如果年內港股不是先低後高，下半年日均成交額唔能夠重返700億元樓上，看來預測是傾向樂觀，港交所跑輸大市局面，可能仲會持續一段時間。

保利協鑫跟走一轉

股市人氣有改善，個別過往熱炒的板塊亦乘機蠢蠢欲動，如太陽能股，保利協鑫（03800）周一股價低見1.99元、14日RSI落到31後終告回穩，昨日高開見2.08元，尾市抽到上全日高位見2.18元，收報2.16元，升7.46%，成交達1.5億股，乃三月二十八日以來最大單日成交股數，連帶同類股卡姆丹克（00712）、創益太陽能（02468）、陽光能源（00757）同興業太陽能（00750）股價均高收。

不過，論行業情況，暫未見有明顯復甦迹象，故只宜以技術性反彈看待，睇實成交即市小注跟炒尚可。以人氣旺為選股原則，保利協鑫仍屬炒家首選，下站目標價睇上月高位2.28元，回吐宜守10日線2.11元。

古勝