美國近期經濟數據良莠不齊,反映當地經濟復甦步伐仍欠穩健。雖然聯儲局內部對是否推出新一輪量寬措施仍存分歧,但普遍支持維持現有的低利率政策。同時,美國三月份按年通脹率為2.3%,接近聯儲局2%的目標,當局收緊貨幣政策的風險仍相對較低。
歐洲方面,國際貨幣基金組織(IMF)預測區內今年經濟將錄得負增長0.3%,增加歐洲央行維持低息政策的迫切性,歐美低息政策,有利債券的表現。另一方面,雖然西班牙拍債成績較預期理想,但當地樓市衰退,或觸發當地新一輪抵押贖回潮,反映歐債危機仍存隱憂。為減低組合風險,以及利用低息環球的機會,投資者可考慮持有基本面較佳,且估值相對吸引的新興市場債券。
IMF公布最新的《世界經濟展望》報告,調高今明兩年全球經濟增長預測,分別是3.5%及4.1%,其中美國今年增長2.1%,歐洲經濟收縮0.3%。中國、印度及東協地區今年經濟增長,預測分別達8.2%,6.9%及5.4%,明年加速至8.8%、7.3%及6.2%。
新興市場經濟增長強勁,可望帶動當地政府稅收增加,提高其償債能力。同時,這些國家的外匯儲備亦較歐美充裕,多間評級機構相繼調升大部分新興市場國家債務評級。
新興市場主權及企業債券的期權調整利差(Option-Adjusted-Spread),仍較其歷史平均值為高,反映價格被低估。同時,區內債券孳息率吸引,亞洲、拉美及東歐新興國家債券及企業債券孳息分別達4.78%、10.81%及7.65%。