高頻交易闖過大禍

美股高頻交易出事非新鮮事,最經典的是一○年五月六日道指突然在二十分鐘內閃電式插近千點,創有史以來最大單日點數跌幅,轟動全球,被形容為「美股史上最動盪的一天」,當時有傳是交易員落錯盤所致,其實近年大行其道的高頻交易才是快閃跌市真兇,美國證交會隨即補鑊推停市機制,美股成交量應聲萎縮,惟高頻交易續肆虐。

閃跌事件後未施禁

美國證交會早在○九年曾考慮禁止涉嫌造市的高頻交易,甚至檢討黑池交易(dark pools)等尖端電子交易科技,但一○年閃跌事件後,當局並無果斷施禁。

事隔接近兩年,高頻交易再次闖禍,令人驚訝的是今次出事的是矢志取代傳統交易所、以低收費吸引高頻交易商的BATS。

停板機制固然減少「閃跌」的損失,但被公認為「電子交易之父」的Interactive Brokers舵手彼得菲(Thomas Peterffy)去年底掉轉槍頭反對高頻交易,批評高頻交易商往往在波動市「掟貨」,威脅市場,提出交易所應限制交易指令於十分之一秒,讓註冊市場莊家有時間買賣。

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