中海發展（01138）去年收入同比增長7.7%至122.9億元（人民幣‧下同），淨利潤下跌39%至10.5億元，去年航運企業普遍面對運費下跌及成本上升的雙重壓力，毛利率水平一再下降，令業績短暫回暖後又再下滑。內外貿油運及內貿煤炭業務構成80%的收入來源，外貿鐵礦石是增長最快業務，增幅高達130.1%，佔公司主營業務收入比重約9%。儘管貨運周轉量上升28%，主營業務收入增加7.7%，但燃油成本上升導致經營成本同比增長19.1%，各項業務毛利率都有不同程度下降，整體毛利率下滑8.2個百分點，令業績大幅下滑。
去年油運市場運力嚴重過剩，外貿油運出現全年虧損的局面。今年外貿原油運輸沒有新增運力，預計原油業務難有起色。蓬萊油井事故造成渤海灣油田減產，對公司內貿油運影響嚴重。
目前渤海灣油田已基本恢復生產，加上運力配合，預計今年內貿油運業務會有大規模恢復性增長。去年內貿煤炭運輸合同運量6,410萬噸，基準運價上漲10.5%，市場佔有率提高3個百分點至26%。今年基準運價有所下調，預期沿海煤炭運輸毛利率會回落至20%以下。
公司今年有44條船共402萬載重噸等待交付，油輪船隊和乾散貨船隊規模進入全球前十，預計全年實際投入使用的運力約1,525萬載重噸，同比增長18.7%。中海發展今年運力進一步提升，但行業不景氣情況持續，油價亦高企，目前只宜作出觀望。
海通國際證券中國業務部副總裁 郭家耀（作者為註冊持牌人士）