Smart Money：日圓崩圍淡友崛起

「迷失十年」困局難破

日本去年大地震加速了日本巨企的沒落，全球第三大晶片生產商Elpida申請破產，Sony、NEC及Sharp等家電商齊發盈警，Panasonic預計去年全年度勁蝕近800億港元。

自上世紀九十年代，日本經濟落入「迷失十年」的困局，擺脫不了長期通縮的惡性漩渦，去年終於被中國取代，淪為全球第三大經濟體系。

羅少雄	劉展灝	莊小姐

日本央行遠早於美國聯儲局推「量化寬鬆」振興經濟，在長期幾近「零息」下，日圓並沒有積弱，反而自○七年起展現強勢，匯率由1美元兌125日圓，反覆升至去年十月的75日圓水平。不過，日圓匯價近日跌穿及企穩在80樓上，似有轉勢迹象。

短期下試85難反彈

海通國際外匯及黃金分析員鄭廣復直指，技術上，日圓中期強勢已結束，貶值壓力相當大，在一至兩年內會下試1美元兌100日圓水平，短期下望85，反彈至75的機會微，因此沽Yen值博。

「日本根本無力加息，因政府債務佔GDP（本地生產總值）逾200%，超過九成日圓債務由日本企業及居民承擔，加息即加重自己的利息重擔，同時會加劇通縮。另外，在已發展國家中，日本的人口老化問題最嚴重，令內部消費不足，難用內需帶動經濟增長。」

鄭廣復續稱，去年大地震後，大部分核電廠停止運作，要靠入口煤炭發電，令日本一月份貿赤擴至1.48萬億日圓，市場對日圓的實際需求減少，「一個國家如果長期出現貿赤（入口大於進口），貨幣便會弱！」

事實上，日本去年錄得的貿赤創二戰以來第二高，今年一月份貿赤按年急增兩倍，同時遜於市場預期。

另外，國泰君安外匯分析員徐惠芳表示，日本財金大臣慣於出口術，容易令市場有「狼來了」的感覺，但上月中的議息會議除了「常規性」的量寬舉動外，還確立通脹目標，對市場展示其「泵水」及刺激通脹的決心及力度。

央行泵水刺激通脹

日本央行在二月中舉行議息會議後，宣布擴大購買資產規模由55萬億日圓增至65萬億日圓，但此「量寬」措施了無新意，反而央行提出中長期核心通脹設定在2%以下，短期目標為1%，這個對一般央行為普通任務，但對日本來說意義重大。

徐惠芳說，只要日圓不失守80.2，目標看82.45，支持位79.45。她說，美元/日圓直盤每日波動不算大，英鎊/日圓交叉盤則波動較大。

炒匯的工具眾多，包括槓桿式外匯交易，買賣7種主要貨幣兌美元直盤，以及多個非美元的交叉盤（譬如歐元/日圓、歐元/英鎊等），一般本地外匯商提供最多20倍槓桿，即只要拿出合約價值5%便可入場。

商戶應對

汽車商趁低價入存貨

世運汽車集團主席羅少雄指出，市面上六成汽車均選用來自日本的零件及配件，而日圓弱勢，令現時日本的車胎及汽車音響等成本價下跌約5%，惟車價及利潤等要在稍後時間才能反映。過去數年日圓強勢，卻在二月份貶值，羅少雄不諱言會趁今次增加至少一成的訂貨量，「日本貨始終有品質保證，加上款式多，較易散貨，故會趁價低購入更多貨。」

鐘錶商減價刺激定單

工業總會副主席劉展灝本身開設運年表業集團，從事鐘錶業廿多年。他表示，該公司不少鐘錶採用日本機芯，相關價格隨近月日圓偏軟而低約3%。但他指，很多時他們的客人對匯率變動也相當敏銳，在下單時已計及成本下降等因素，會主動「撳價」，加上成本下降，公司會減價增加定單，此消彼長下，難以肯定盈利會錄得增長。

日系女裝或削價推售

「近年日圓升得好勁，對生意真係影響好大！」日本出口時裝店du de東主莊小姐斬釘截鐵地說。

近年日圓不斷升值，她到日本辦貨的次數由以往每月1次減少至一年6次，酒店租金亦連帶飆升，逗留日數更由5日減至4日。

她表示，近年日圓升值與舖租上升使營商成本提升，惟有將成本轉嫁消費者，被迫提高標價，但是此舉影響客戶消費意欲，再加上要與日系時裝網上商店競爭，使她百上加斤。隨匯價下降，她將會減價促銷，減幅視乎匯率，貨品定價很被動。