多國央行已先後推出量寬措施，同時，為紓緩歐債危機對經濟增長的影響，新興市場國家央行如巴西、印尼及智利等，相繼調低目標利率。外圍低息環境及新興市場步入減息周期，可望帶動新興市場債券的表現。另一方面，歐盟達成對希臘援助貸款的協議，希臘違約風險減。然而，投資者對歐債危機仍未釋懷， 故對後市仍審慎。相對之下，預期波幅相對穩定、回報不俗的新興市場債券，可望獲得投資者青睞。
新興市場國家資產負債表相對歐美健康，亞洲、拉丁美洲及東歐國家，平均債務佔本地生產總值比率分別為44%、33.2%及45.33%，相對於歐美國家平均的78.98%為低。同時，這些國家的外匯儲備亦較歐美充裕。多間評級機構相繼調升大部分新興市場國家債務評級，包括印尼及秘魯等，拉近已發展及新興國家間的評級差距。同時，新興市場企業信貸能力亦有所改善，企業債務佔權益處安全水平，現金流亦相對充裕，反映企業有能力於盈利減少環境下償還債務。新興國家政局仍穩定，通脹壓力紓緩，債務評級亦獲得調高，令當地債券風險溢價下降。然而，拉美及東歐國家及企業債券的期權調整利差，仍高於長期歷史平均值，反映該等債券價格仍被低估。
美國經濟數據較預期為佳，同時歐洲央行啟動長期再融資操作，令投資者風險胃納有所增加，持美元以避險的需求減弱，新興市場貨幣走強，惠及新興市場本地貨幣計價債券。然而，新興市場貨幣對資金流向相對敏感，對新興市場貨幣的部署宜以短線為佳。
康宏投資研究部