環球央行透過印銀紙放水救市，外界最擔心會造成惡性通脹，因此通脹走勢毫無疑問是量化寬鬆政策的重要制約因素。伊朗剛宣布停止向英國及法國出口石油，報復歐盟實施制裁，消息即時把紐約及倫敦期油價格推高，如果長時間維持在高水平，很快便會反映在通脹之上，不但影響歐美央行進一步放水的大計，更會讓經濟雪上加霜，有可能把之前大印銀紙的效用全部抵銷，功虧一簣。
由於英國及法國的石油公司在歐盟正式實施制裁前，已停止從伊朗進口石油，所以伊朗今次的反制裁是姿態多於實際，而且講明會尋找其他買家，意味着並非減產。另一方面，歐美及伊朗的表現仍算克制，可見伊朗威脅封鎖霍爾木茲海峽這條中東海上石油運輸命脈，暫時只屬靠嚇。不過，隨着制裁及反制裁升級，地緣政治風險不斷上升，國際油價肯定易升難跌。
那麼高油價如何打亂環球央行的放水大計呢？道理很簡單，央行透過印銀紙向市場注資，貨幣供應大增的結果是匯價貶值，美國推行量化寬鬆期間，美匯指數便曾跌逾一成，在購買力層面即是要比以往用更多錢才能買到同等數量的石油。目前歐央行印銀紙最兇，歐元兌美元大幅貶值，進口以美元計價的石油愈來愈貴，已逼近以歐元計價的歷史新高，長此下去通脹不惡化才怪。
高油價對經濟的殺傷力亦不容忽視。根據國際能源署最新估計，美國每天的石油需求近一千九百萬桶，歐洲每天的需求則約一千五百萬桶，油價每上升十美元，歐美每天便要多花費三億多美元，這還未計算零售價格更大的加幅。央行印銀紙目的是壓低利率鼓勵借貸、投資和消費，高油價卻蠶食消費者的可支配收入，可花的錢少了，難怪被形容為等同加稅，與量化寬鬆打對台。
按過去經驗，央行投入市場的資金，一部分被用來投機，把石油等商品炒起，令一些央行官員對加碼放水顯得猶豫。不過，由於經濟一直無起色，國際能源署一再調低全球石油需求預測，預示着石油出口國的剩餘產能增加，理應比之前難炒起，消除進一步量化寬鬆的疑慮。可惜中東的地緣政治風險上升，肯定打亂環球央行的如意算盤。
如果伊朗與歐美對峙升級，真的封鎖霍爾木茲海峽，全球三成半經海路供應的石油便會中斷，油價漲至幾百美元亦不出奇，經濟必定玩完。不過，就算未出現最惡劣情況，中東地區一波未平一波又起的事故，已足以令石油的風險溢價不斷升高，導致通脹惡化，在環球經濟依然低迷下恐怕變成滯脹，央行又不易援手，真的危矣！