鄺樂天：市場情緒主導股價 贏錢要識睇穿人心

鄺樂天笑言，「大家幻想吓民企由零開始，上市前賺1億，市場畀佢20倍PE（市盈率），一上市市值就咁急漲到20億，只是一天的時間！老闆一刻間身家暴漲，仲點會像以前般努力刻苦！仲會諗點樣做好本業？不如諗吓點樣批股，快脆賺多筆！」

民企棄世襲贏信心

部分民企老闆怎樣「傲視天下」，回想阿里巴巴（01688）上市時主席馬雲所講的一句話自能體會，阿里掛牌當日，馬雲說到跟行家的競爭時，就以「用望遠鏡也找不到對手」來形容，民企老闆的傲氣來了。

民企老闆成功得天下，但論到管治，他們還是要好好學習，要把企業真正地企業化，若果民企管理層不再是世襲主導，加入更多家族以外的專業人才，那麼民企也像以往不斷做大。

言談間，不難發現鄺樂天看透世情。他卻笑指：「我讀精算嘅，我相信投資本質上係可以計算，但微妙的是市場情緒更能左右大市，呢個係我入行以來覺得較難掌握的。」

說到投資的難處，鄺樂天直言，就算股神巴菲特及對沖基金經理普爾遜這些神級投資者近年也損手，因為市場不講求基本因素，而是看短線的數據，市場情緒主導了大市。他笑稱：「其實呢啲神級無做錯，他們做基本分析，投資應該係咁！不過上年啲股票（以亞洲股票為例）股價同盈利嘅相關性極低，所以做乜基本研究都無用！」

上半年市況較樂觀

他形容，為免跑輸，去年基金經理更是「惶惶不可終日」，但今年上半年的市場氣氛應會不錯，投資者上半年應可以獲利，但下半年或由於歐債危機進程以及美國總統選舉等未知因素，均會令市場增添不明朗。而內地的貨幣政策亦影響全球市況，他早前亦估計，內地今年會有放寬的措施出台，但不會在內房方面，相信若內地通脹能降至4%以下，中央或會下調存款準備金率50點子。

基金經理焗轉短炒

大市難測，投資者的眼光亦愈來愈短線。他舉例說，早幾年市場很少人會關注中國採購經理指數（PMI），但如今這項指數甚或左右大市。但想深一層，PMI等是調查而得出的數據，而非真實地反映企業的營運，盈利數字才是真實且具體，偏偏近年投資者卻忽略這些。「作為基金經理，雖然深知基本分析最重要，奈何市場情緒主導大市，若果不跟，只會蝕底，所以近年基金經理的投資策略亦變得短線，而且不敢重錘出擊。」

入行逾11年，鄺樂天坦言金融市場瞬息萬變，數據更是看之不盡，基金經理的工作壓力不輕。他笑言：「一上班，膊頭就覺輕微痛楚，一放假，痛楚便走了。我們每天也有一份清單，列明了基金持股的股價變幅。嘩！若股票跌4%、5%，既找不到原因，亦聽不到任何市場消息，沉重的壓力便來了。」

作為亞太區股票投資主管，團隊共管理21億美元（近164億港元），難怪鄺樂天說壓力不輕。幸他親自管理的基金如法巴L1亞太賞息股票基金，亦取得不俗的投資回報，過去3年年均回報約13%，是努力的證明。

鄺樂天小檔案

現職：法國巴黎投資亞太區股票投資主管

行業經驗：逾11年

學歷：澳洲麥格理大學精算學及應用金融雙學士

澳洲新南威爾斯大學基金管理碩士

特許財務分析師及財務風險管理文憑

履歷：任教於澳洲麥格理大學及新南威爾斯大學

澳洲Commonwealth Bank Group投資管理部任策略及研究分析員

前稱富通資產管理及荷銀投資管理分析及風險管理部分析員，後升任高級基金經理

記者：馮慧萍　

攝影：潘國禮