貝萊德︰金屬股追落後

全球管理資產總值約3.345萬億美元貝萊德，去年七月已唱好金礦股的前景，料金價未來3年平穩向上的前提下，金礦股在半年內收窄與金價之間的折讓。

大市不穩持金避險

然而，去年下半年在各種不利因素影響投資情緒之下，投資者的取向是先減少如股票等風險資產的持有比例，而投入予人「較安心」感覺的黃金；因而令金價去年一度升穿1,900美元，但大部分金礦股卻表現未如理想。貝萊德董事及天然資源團隊基金經理羅凱林承認，去年錯估了投資者的風險胃納。

展望今年，她認為投資者的風險胃納將會比去年好，主要出於近期的美國經濟數據反映其經濟展望向好，聯儲局又承諾繼續保持超低息環境；其次中國逐步控制通脹的條件下，其央行或會逐步放鬆其緊縮貨幣政策，以刺激經濟增長，會有利於部分基礎金屬及能源的平均價於年內重拾升軌，而貝萊德特別看好銅、鐵礦石及焦煤。

近年已基本成為投資者最愛的黃金，貝萊德保持長期看升的觀點，相信金礦股去年錄約16%的跌幅，相對金價則錄逾28%升幅，兼且投資者風險胃納增加刺激之下，料估值十分吸引的金礦股今年能「追落後」。

減持「勘探期」金礦股

羅凱林強調，貝萊德不喜歡尚在勘探階段的金礦股，及會「減持」其世界礦業基金內的部分主要金礦商投資，主要由於對其成本架構的關注；相反，貝萊德會較喜歡產量介乎30萬至200萬安士的中型金礦商，因為其礦藏質素較高、強健的成本結構及較好的邊際利潤。