期指觀瀾：初現突破下站19267

一月三至九日期間，恒指認沽或熊證持續錄得資金淨流入（只有一月六日例外），反而認購及牛證卻累積錄得超過8,500萬元的淨流出，可見散戶遲遲未肯確認今次升市，而更能反映大戶情況的現貨沽空成交，連續三日高於一成之後，昨日終於由11.69%高位回落到8.5%，反映較多的大戶願意認輸投降，經驗告訴我們，後市若再破19,267點此一個阻力，散戶冚倉的機會唔細。

昨日上海隔夜同業拆息，由4厘重要心理關口明顯回落，收3.69厘，儘管人行未必會如預期般春節前「高調」再減存款準備金率，但十二月M2數字及拆息的表現，放水的傾向已相當明顯，這有利部分缺水中資板塊及A股，延續升浪。

John Mullen