聖誕節來臨，由於大節日消費意欲較強，零售企業亦紛紛推出聖誕限量套餐以提高銷售，於商場亦不難看到人頭湧湧情況。回顧近日本地零售股走勢不如以往，市場既擔心本地人工成本及租金成本持續上升，又憂慮其企業於內地銷售情況不如理想，當中還能有些具中線投資嗎？
歐舒丹（00973）主要以天然及有機成分生產化妝品及護理產品，在消費市場上其定位較為高檔。截至九月底止6個月，中期純利錄得輕微下跌，同比跌3%至2,895萬歐元，然而，其營業額及毛利均分別按年上升約11.3%及12.9%至3.68億元歐元及3.03億元歐元，其純利輕微下跌，主因是其分銷開支大幅增加所致。
不過，筆者認為集團藉着新興及快速發展國家新店開幕，將帶動銷售情況，而且集團表示，其中央倉庫樓宇將於明年春季投入使用，此舉有望改進供應鏈管理，在持續滿足需求的同時減少存貨，有望減輕其分銷開支。
根據集團資料顯示，由於聖誕節是主要銷售檔期，集團去年於第三財政季度（即十月至十二月），其銷售額佔全年度銷售額約42.9%，而經營溢利則佔約28.9%，故此，在季節性效應影響下，料集團下半年度（即十月至明年三月）比上半年銷售能獲明顯增長。
估值上，現價反映其一一年預計市盈率約為18倍，估值合理，如現時集團能繼續發掘新興市場及收購機會，相信集團具中長線投資價值。
時富金融服務集團首席策略師李韻儀（作者為註冊持牌人士）