周二晚歐洲央行（ECB）突然出招，宣布鼓勵歐資商業銀行從ECB大舉借出資金，以購買西班牙及意大利債券。按理論，ECB這招對商業銀行而言確是吸引。
試想，商業銀行向ECB借出三年期資金，其成本只是現時歐洲銀行同業拆息水平，即1厘。但如以借回來的資金購入西班牙三年期國債，現息率為3.69厘。
記得最初市場曾盼望ECB會印銀紙，並把印出來的銀紙大量購入意大利及西班牙債券徹底解決歐債危機，當時這概念遭到ECB反對。之後市場便大失所望，認為歐債危機問題短期內也不會有出路。但周二ECB這行動，所給予筆者的感覺，就猶如等同印銀紙；不同之處是ECB印出銀紙以後，非直接購入財困國家債券，而是透過商業銀行去購買。
ECB這做法相當聰明，因商業銀行是私營機構，其行為是利字當頭。現在ECB給予他們無限資金，他們會否選擇購買財困國家債券，就全視乎是否「有利可圖」。
若任何財困國希望吸引這些銀行資金購其債券，則須努力削減財赤。由於現時歐洲整體基礎因素出現了改變，料短期歐元有能力向1.34挑戰。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培