利豐目標價遭劈19%

市場一度憧憬美國經濟回穩,有利出口股利豐(00494)及思捷(00330),惟出口前景仍陰霾不散,有券商指,利豐一三年核心經營溢利目標過於樂觀,故降低其目標價19.59%至19.7元。

盈利複合增長率料34%

滙豐證券料,利豐「三年計劃」難以達標。滙證最新研究報告指出,利豐打算今年起三年內把核心經營溢利最少增加至15億美元,該行形容目標過於進取。基於歐美等經濟前景仍屬波動,市場大部分券商紛紛在今年三月開始,調低利豐的盈利預測,滙證亦決定下調對利豐一三年核心經營溢利預測,較利豐原定目標低14%,但滙證對利豐目標價在大行中未是最低,瑞銀今年五月曾狠將利豐目標價劈至9元。

同時,滙證亦調低利豐今明兩年盈利預測22%及15%,最新目標價更由24.5元大幅調整至19.7元。不過,該行重申對其「增持」的投資評級。利豐管理層期望透過整合購併及集團既有業務增長,以推動盈利表現,該行相信,此舉有助提升利豐今明兩年淨邊際利率0.9及0.4個百分點,及帶動總收入每年增長約9%,因此預料利豐明後兩年盈利複合增長率達34%水平。

利豐年內已被不少大行削減目標價及評級,早於今年五月公司公布半年業績前瑞銀先出手,業績公布後再有摩通大削其目標價逾35%至13.5元。踏入十一月份,向來看好該股的摩根士丹利雖然「發功」護航,指利豐管控成本措施加速,將提升經營利潤率,及推動下半年至未來數年盈利增長,但亦不得不將其目標價由21.8元下調12.95%至19.3元。野村及里昂則分別予其14.1元及16.3元目標價。

思捷被指改革風險高

昨利豐及思捷股價均隨大市向下,利豐全日高低位分別約16.1元及15.44元,思捷則分別約11.1元及10.76元,兩股最終收報15.6元及10.58元。接近八成生意在歐洲的思捷,更要面臨自身公司改革問題,里昂指其執行新改造計劃風險度非常高,加上需時數年,料短期銷售及盈利未能復甦,因此維持予其「沽售」評級,目標價12.5元。

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