利豐目標價遭劈19%

盈利複合增長率料34%

滙豐證券料，利豐「三年計劃」難以達標。滙證最新研究報告指出，利豐打算今年起三年內把核心經營溢利最少增加至15億美元，該行形容目標過於進取。基於歐美等經濟前景仍屬波動，市場大部分券商紛紛在今年三月開始，調低利豐的盈利預測，滙證亦決定下調對利豐一三年核心經營溢利預測，較利豐原定目標低14%，但滙證對利豐目標價在大行中未是最低，瑞銀今年五月曾狠將利豐目標價劈至9元。

同時，滙證亦調低利豐今明兩年盈利預測22%及15%，最新目標價更由24.5元大幅調整至19.7元。不過，該行重申對其「增持」的投資評級。利豐管理層期望透過整合購併及集團既有業務增長，以推動盈利表現，該行相信，此舉有助提升利豐今明兩年淨邊際利率0.9及0.4個百分點，及帶動總收入每年增長約9%，因此預料利豐明後兩年盈利複合增長率達34%水平。

利豐年內已被不少大行削減目標價及評級，早於今年五月公司公布半年業績前瑞銀先出手，業績公布後再有摩通大削其目標價逾35%至13.5元。踏入十一月份，向來看好該股的摩根士丹利雖然「發功」護航，指利豐管控成本措施加速，將提升經營利潤率，及推動下半年至未來數年盈利增長，但亦不得不將其目標價由21.8元下調12.95%至19.3元。野村及里昂則分別予其14.1元及16.3元目標價。

思捷被指改革風險高

昨利豐及思捷股價均隨大市向下，利豐全日高低位分別約16.1元及15.44元，思捷則分別約11.1元及10.76元，兩股最終收報15.6元及10.58元。接近八成生意在歐洲的思捷，更要面臨自身公司改革問題，里昂指其執行新改造計劃風險度非常高，加上需時數年，料短期銷售及盈利未能復甦，因此維持予其「沽售」評級，目標價12.5元。