新興國掟美債托匯價

美匯月彈6.3% 嘯後最急

歐債危機在九月一度急轉直下，全球股市急挫，令資金湧入美元避險，美匯指數在同月急彈6.3%，升勢是○八年十月以來最強。Brown Brothers Harriman全球外匯策略主管錢德勒表示，美匯上月急彈，很可能迫使新興市場國家利用外匯儲備提振本幣匯價，遂大手沽美債。

自六月以來，多個新興國或地區貨幣兌美元大幅下跌，巴西貨幣雷亞爾貶值9.8%；新台幣貶值5.2%，部分央行曾動用外匯儲備干預匯市，因此市場人士認為央行沽售美債行動，並非反映他們對美國財政投下「不信任票」。

美債整體需求仍強勁

聯儲局在九月初啟動扭曲操作，旨在壓低長債息率，但歐盟即將公布解決歐債危機的全盤方案，樂觀情緒令投資者風險胃納大增，避險資金撤出美債，轉投高回報資產，令近日美國十年期國債孳息已回升至措施出台前水平。

不過，債券互惠基金近期增持美債，而聯儲局今年以來大手增持了6,560億美元美債，銀行業的美債持倉量在過去五年增加45%，均反映美債整體需求仍然強勁。經濟師預期美國明年通脹回落，加上聯儲局承諾在一三年前維持利率在接近零水平，美債孳息率可望保持在紀錄低位一段時間。

另邊廂，雖然歐元昨一度重上1.39美元，但瑞銀及摩根士丹利均指資金有流出歐元迹象。大摩資料顯示，自九月以來，投資者持有歐元淨短倉，而瑞銀資料顯示，海外投資者在過去五周減持歐洲股票，該行預期歐元將下試1.2美元。巴克萊及花旗資料顯示，多國央行正增持日圓、英鎊、澳元及加元作為儲備，降低歐元及美元的比重。