伯南克《皇帝的新衣》神話終於幻滅。美聯儲這個所謂「扭曲運作」，令短息上升而壓低中長期息率，使整個息率曲線變得平復，即時立竿見影的是損害銀行貨幣部門的盈利能力，迫使交易員拆入較高的短息，而拆出較低的長息，趨勢持續至明年，對銀行的經常核心息差收入打擊不少。
當然，自○七年次按事件開始爆煲，以及○八年金融風暴蔓延，銀行業自然是重災區；「歐豬」債務危機，深化了金融業的監管，也直接造成各地政府採取「大得不能倒下」的干預挽救銀行的錯誤策略。
歐美兩大禍害陣營，在過去三年以來，不斷在上演一幕幕愈見精彩的攻防戰。美方屢以其評級機構為武器，持績將歐洲的銀行及「歐豬」五國的主權信貸評級下調，而歐元區財長與歐洲央行則在見招拆招，實行來個「兵來將擋，水來土淹」策略。在過程中顯然是處於被動，故此華爾街股市表現，一直跑贏歐洲。
最新形勢，是奧巴馬的甚麼勞什子滅赤及刺激就業方案，不是給共和黨幹掉，便是給打個大折扣，與伯南克加起來，壓根兒對嚴峻的經濟走進死胡同，起不了甚麼作用。
「歐豬」方面，希臘根本別無選擇，只有走上先行局部違約，再出現大型違約，全民公投退出歐元區這個金箍罩的不歸路。歐洲央行及歐元區成員自然要以大局為重，不讓希臘離家出走；可惜事情經已到了無可救藥的地步，更重要是其他4名兄弟姊妹，也有機會踏上希臘，重歸自由之路。
全球金融機構要為「歐豬」大幅撇帳做好準備，資本充足及一級核心比率要求，正將歐美銀行弄得奄奄一息。股神巴菲特入股美銀，正是○八年入股高盛的翻版，而全球投資市場，現時也正走上○八年金融危機同樣的路，只是這趟路將較三年前艱難得多。上周商品外幣及股市皆急插水，只是熊三中5浪的首個浪，第2浪屬死貓彈，亦為海市蜃樓階段，一切美好憧憬均屬徒然，沒有入市的投資者當然是幸運兒，可是幸運的人有多少？
（作者為註冊持牌人士）
廣發期貨副總經理丁世民