近日市場反覆波動，只要有一些政策或數據是利淡，都會影響該板塊的股價表現，而回吐幅度更是甚為驚人，如日前家電下鄉政策如期結束，已令一眾家電股單日錄得明顯跌幅。事實上，市場對此一早已預料，如此反應，只能說是反映市場信心明顯不足。
近日內地民航局公布八月份主要運輸數據，一至八月旅客周轉量同比增長11.3%、貨郵周轉量同比下跌1.4%；當中單計八月份，旅客周轉量同比增長7.3%、貨郵周轉量同比下跌3.4%，數據表現疲弱，令一眾內地航空股單日急挫，當中，中國國航（00753）上周五一度下試5.41元，而東方航空（00670）亦最低見過2.47元，兩者均創下五十二周新低。
還記得早前由於浙江溫州動車意外，市場認為內地居民將會對鐵路缺乏信心，預期部分高鐵乘客將會回流至航空市場，故於八月份指數下跌時，一眾內地航空股均能跑贏大市，惟現時一個個別消息就令到整個板塊掉頭回落，到底現時內地航空股的前景是怎樣？
從成本開支去看，燃油開支佔航空公司整體成本約35%，現時由於環球經濟步伐出現放緩，石油需求減少，從而令油價已由高位回落約30%，中線而言仍有下跌空間，有望降低航空企業營運成本。
此外，鑑於內地航空企業有不少外幣債務，故人民幣兌外幣升值，令對其債務相對減低，現時市場預期人民幣每升值1%，將能為國航、南航（01055）及東航的每股盈利分別貢獻約0.039元（人民幣‧下同 ）、0.042元及0.026元，有助增強其收益。
根據三大中資航空股的業績來看，貨郵收入佔它們整體收入比率約5%至10%不等，因此，即使面對貨郵周轉量按年下跌，不過，對集團整體收益影響不大。
估值上，現價反映整個行業本年預計巿盈率及巿帳率分別約為1.5至6倍及1.2至1.4倍，估值合理。因此，綜合以上因素，內地航空股前景絕非一面倒看淡，惟由於現時市況波動，現時亦非買入時機。
（作者為註冊持牌人士）
時富金融服務集團首席策略師李韻儀