中國神華（01088）乃內地最大的煤炭生產商，一直實施「煤電路港航」一體化的策略，近年公司的煤炭產量持續上升，上半年的營運數據顯示，商品煤產量達1.4億噸，按年增長28.6%，煤炭銷量為1.91億噸，按年大升39.2%，兩者均佔全年預期約54至55%，反映年內產銷量繼續保持強勁增長。
此外，神華積極收購海外煤礦，早前於蒙古塔本陶勒蓋煤礦項目西部Tsankhi區的招標結果中，獲得該項目40%股份。塔本陶勒蓋煤礦乃目前世界尚未開採的最大規模煤礦之一，已探明儲量為64億噸，預計可於一三年後為集團提供盈利貢獻。集團亦在俄羅斯、印尼、澳洲等展開煤礦項目，海外購併將顯著提升集團內部產能，將支撐其於未來五年產量翻一番的目標。
第三季乃用電高峰，支持煤價維持強勁。事實上，至六月二十七日內地煤價已較二月份低位上升逾9%。神華的現貨煤比例逾五成，僅次於兗煤（01171），故亦是煤價升勢的主要受惠者，今年上半年業績當不會差。然而，投資於神華在內的煤炭股，需留意內地資源稅的推出，有傳中央將會推出資源稅，但現階段暫未決定是「從價徵稅」還是「從量徵稅」，若最終方案為從價徵收，恐大大增加煤炭股稅務負擔。
神華昨日收報39.95元，一一年預測市盈率約14.6倍，估值吸引，建議於39至40元買入，初步上望44元，跌破37元止蝕。
耀才證券市務總監 郭思治
（作者為註冊持牌人士）