理財Campus：電訊股誰領Phone騷？

中移藉4G攻iPhone

現時中國、香港及台灣的iPhone熱潮方興未艾，屬於iPhone用戶的敦沛證券副總裁李偉傑坦言：「能夠與iPhone有合作的電訊股，前景均可以看高一線，由於中移（00941）可望成為iPhone的合作電訊商，亦將可受惠其中。」

中移公布截至六月底的營運數據，總客戶數目達6.17億戶，其中3G客戶數目達3,502.7萬戶，增長9.5%，明顯高於五月份的8.9%增幅。

業務增長新亮點

恒豐證券研究部董事林家亨指出，以往中移的3G業務表現並不理想，長期跑輸大市，近年才有所改善，不過近期中國工信部公布，去年底在內地6個城市試驗的TD-LTE4G技術測試已獲初步確認成功，這消息除了為未來中國智能電訊行業注下強心針，對屬於龍頭股的中移更是直接利好，預期中移最快可在明年中推售4G制式iPhone，從而增加銷售額，並再次提升高端手機服務的市佔率。他建議投資者可吼低吸納中移股份，並作長線持有。

李偉傑則表示，雖然中移的國產3G制式不能兼容iPhone，但其身為龍頭電訊股，在電訊市場的市佔率高，故相信蘋果公司不會忽視與中移合作的可能性。他指現時中移基本因素吸引，股息率約4厘，加上市場憧憬中移將在明年推出4G制式iPhone，其內在潛力將可成為業務增長的新亮點，故建議投資者可在74.5元吸納該股，預測3個月目標價為85元，年底前料見100元，有望再次成為「紅底股」。

聯通優勢銳減看淡

至於另一受惠於iPhone銷售的電訊股聯通（00762），面對未來中移及中電信（00728）有可能同時夾擊引進iPhone之時，該公司亦極力發展終端策略，並正式推出兩款自主開發的「沃Phone」智能手機，務求減低對蘋果公司產品的依賴性。李偉傑表示：「現時內地只有聯通的3G制式可兼容iPhone，造就其佔有壟斷地位，然而若中移進入iPhone銷售市場，以其強大的市佔率作後盾，屆時聯通的優勢一定會銳減，加上現時聯通的PE（市盈率）頗高，並已出現iPhone競爭對手，在利淡消息較多下，故未來其股價有機會下試13元。」

和黃3G業務上軌道

將在本周四公布業績的和黃（00013），受惠於iPhone 4及iPad 2的高銷售量帶動，預計其3G業務增長將有明顯改善。林家亨認為，過往3G業務一直是和黃的負擔，但去年下半年旗下所有3G經營地區均錄得息、稅前盈利（EBIT），可見該業務已上軌道；不過他指出，和黃是綜合性股份，業務多元化，因此股價不會因3G業務有所增長而爆升。據瑞信預測，今年上半年和黃的3G業務EBIT將錄得2.45億元，較去年下半年的1.72億元增長42%。

股價有力再破百

李偉傑則表示，和黃業務涉及零售、港口及能源等，3G業務只約佔20%，比例不算太高。「現今3G市場已是大趨勢，和黃旗下的3G制式發展完善，即使將來轉換4G制式，相信研發成本亦不會太高，而且它更是本港首家可以取得白色iPhone貨源的電訊公司，其市場地位可見一斑。」他預測和黃股價有力上試96元水平，年底前目標價為105元。