美國聯儲局結束一連兩天議息後發表的聲明，以及主席伯南克在記者會上的講話，向市場傳達的訊息很清楚，就是前景相當暗淡。經濟增長速度比預期更慢，就業市場表現比預期更差，兩者均可在早已曝光的經濟數據中看得出來，反而最令人擔心的是，聯儲局在有意無意之間，暗示美國正步向滯脹，相當得人驚！當經濟陷入這個死亡漩渦，別說是伯南克，就是神仙也難救。
根據議息後公布的最新經濟展望，聯儲局在短短兩個月之間，第二度調低今年經濟增長預測，中間值從四月時的百分之三點二，降至最新的百分之二點八。此外，核心通脹預測亦第二度上調，中間值從四月時的百分之一點四五，上調至最新的百分之一點六五。由於經濟增長與通脹率只相差約一個百分點，加上兩者的趨勢是一跌一升，滯脹格局已經成形。
美國經濟增長速度遠低於預期，最主要原因是就業市場表現超差，失業極嚴重。與過去多次衰退相比，目前的失業率絕對是「異常」，比理論值多幾個百分點。經濟學家歸咎是金融危機加上樓市泡沫爆破，對就業市場造成雙重打擊，出現意想不到的結構性失業。換言之，經濟增長必須比以往的復甦來得更強勁，失業情況才有可能改善，真是談何容易。
正所謂禍不單行，經濟不但沒有起色，還肯定會被就業市場進一步惡化拖後腿。據悉聯儲局研究指出，經濟增長最少達百分之二，才能令失業率穩定，可是第一季增長已經不達標，預計第二季同樣差勁，難怪聯儲局把今年失業率預測的中間值，從四月時的百分之八點五五，上調至最新的百分之八點七五。失業人數增加，消費開支便會減少，對美國的消費型經濟有甚麼損害已不用多說。
聯儲局向來有兩大政策使命，分別是促進就業與穩定物價。主流理論認為，要刺激就業，便要以較高的通脹為代價，如果這樣便能解決問題，相信伯南克一定願意把穩定價格的使命暫且不管。可惜目前失業情況如此嚴峻，就算通脹升溫，企業也不會增聘人手，更加不會加薪留人；相反，經營成本增加，說不定還要裁員來提升效率，不但不能創造就業，對刺激經濟更是幫倒忙。
不難看到，在這種滯脹格局底下，聯儲局重施故技人為地製造通脹，恐怕只會造成惡性循環，令經濟更加停滯不前，正是滯脹死亡漩渦的意思。如果推出第三輪量化寬鬆措施能起到一點作用，相信伯南克必定義不容辭，可是就連他自己也沒有多少信心，難怪在記者會上說得模稜兩可，不肯講清楚經濟停滯是暫時性抑或長期性。不過，幾乎可以肯定的是，當經濟增長持續低於百分之二這個生死大關，失業情況將惡化，聯儲局在情在理都必須做點事，屆時會是不折不扣的QE3抑或推出變種QE，不妨拭目以待。