莎莎（00178）雖受派息影響而回落，但其後仍企於較高水平，顯示減息的淡氣已消失，一日的挫落，並不影響走勢。計至三月止年度，莎莎純利5.09億元，增長33.4%，每股純利18.2仙，全年股息及特別股息14仙，與上年相同，實則不是減息，而是純利增加而股息不加，派息比率由上年度102%降至77%。
莎莎過去是將純利派盡，是較為特別的，突然降低派息比率，自然令市場不滿，因為息率3.6%降至2.8%，其實莎莎仍然經營良好，財政仍然穩健，錄得現金存款6.18億元，而派息比率下跌，只是涉及1.17億元，並非是難以負擔，而是為未來打算，莎莎在發展中，特別是中國內地的發展已轉為較速，在支持發展之餘，亦需增加流動的營運資金。
去年度港澳銷售額增加19.3%，帶來純利4.75億元，中國銷售額增加49.9%，虧損224.3萬元，（上年虧損1,858萬元），其他地區主要為星馬台，銷售增14.7%，純利5,639萬元增6.5%，其中台灣已轉虧為盈。
莎莎於中國的投資仍在初期，正致力於改善中國的經營業務，提升營運效率，採用零售管理及商業智能系統，並採取中央管理該系統，亦設立內部審核團隊，分駐上海及北京，以監控營運。目前於中國共設26間店舖及21個美容專櫃，計劃於現年度增設40至50間店舖，較現時倍增，至於港澳，亦將增設至少14間，而去年只增8間，可見莎莎在加速發展。
莎莎現價4.97元，市盈率27.3倍，息率2.8%，今年首季收入增加37%，維持良好趨勢，值得注意的，其毛利率升勢已受到若干壓力，不易無了期上升，因而在看好之餘，不妨稍為保留，中線仍可看好，但宜逢低吸納，並對升勢不宜期望過大。
葉心