美國QE2漸接近尾聲，早前疲弱的數據，一度掀起市場對全球經濟增長的信心危機。不過，近日來投資氣氛再度改善，除了緣自美國經濟稍有起色，筆者反而覺得有一個消息更有啟示性作用。
昨日根據彭博引述知情人士消息指，聯儲局正積極研究制訂一個硬性的「通脹目標」，以幫助推動經濟增長。據了解，近月來有此傾向的地方聯儲局委員正不斷增加，現在已有五個地區的聯儲局委員，加入了支持此提議的陣營。
制訂「通脹目標」即央行將公開一個預期的未來通脹水平，並透過利率及其他貨幣政策的調整，從而達致此「通脹目標」。支持的委員表示，透過此目標將能更好地管理公眾的通脹預期，並有助於在控制物價水平的前提下，刺激增長及增加就業。
究竟消息有何乾坤？須明白，以現時逾3%的年通脹率而言，美國並非無通脹壓力，但聯儲局衡量通脹的指標，是扣除能源及食品的核心通脹，而四月份該數據僅為1.3%。
亦即，如聯儲局推行通脹目標，也將基於較低的核心通脹，並將以貨幣政策推升通脹至其「目標水平」。因此有理由相信，此舉是變相為QE3或更多的刺激經濟措施巧立名目，以減低推行新一輪量化寬鬆或類似政策的阻力。
當然，現在聯儲局僅僅就動議作出「放風」，但鑑於美國經濟年中轉弱及奧巴馬政府明年要面對大選，落實的機會也非低。一旦被付諸行動，可想像屆時將激起資產市場的另一輪升浪。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培