群鱷發難沽空人幣

國家統計局日前公布，五月份通脹達5.5%，創三十四個月以來新高，人民銀行隨即宣布，本月二十日開始，再度調高存款準備金率0.5個百分點，《中國日報》昨日一篇社論更表示，為免通脹迅速上升，中國應在未來數周甚至數日內宣布加息。

揸認沽期權對沖風險

不過，索羅斯在奧斯陸一個會議上表示，中國身為全球第二大經濟體，現時經濟有點泡沫，同時有迹象顯示情況正在失控。他又說，已發展國家的經濟動盪，促使自己將資金轉投非洲，認為非洲是具吸引力的投資地區。

中國經濟前景愈來愈不明朗，市場一改以往對人民幣升值的信心，《華爾街日報》報道，部分對沖基金因對中國經濟不放心，認為人民幣勢必走軟，因而沽空人民幣。

報道指出，Corriente Advisors LLC創始人Mark Hart III，正透過認沽期權沽空人民幣。

他表示，中國貨幣供應增長強勁、嚴重依賴房地產、以及政府對信貸的嚴格控制，均令人感到擔心，若爆發危機，外資很可能會馬上撤離中國，一旦經濟有問題，中國或傾向貶值人民幣促進貿易。

以本周二的一年期美元/人民幣期權的引伸波幅約4%，歐元/美元期權引伸波幅13%為例，若中國出現危機，美元/人民幣期權引伸波幅可能急漲至18%，屆時投資者獲利幅度將十分豐厚。

在岸及離岸價倒掛

事實上，招商銀行（03968）分析師劉東亮日前表示，在岸與離岸人民幣遠期合約價格倒掛，情況值得高度關注，同時反映外界對人民幣升值預期大不如前。

渣打香港東北亞區定息收入交易部董事馮思果表示，最近注意到投資者對沽空人民幣有所增加，但不能直接視之為人民幣會貶值，市場依然認為人民幣貶值的可能性較低。不過，由於近期中國經濟前景不明朗，加上通脹未在控制之中，投資者如對沖基金或金融機構，會購入人民幣認沽期權作對沖。

馮思果又表示，一年期人民幣不交收遠期合約（NDF）每日交易量約30億至40億美元，近一個月價格徘徊在6.35至6.4，昨日收報6.39，而一年期在岸人民幣遠期合約（DF）昨日收報6.435，基本上DF價格較NDF便宜。

渣打料至明春升值4%

渣打香港外匯分析員張敬勤表示，NDF價格走勢反映未來十二個月市場對人民幣升值預期，該行預期至年底，人民幣兌美元將見6.28算，又認為人民幣升值趨勢沒有改變，至明年首季會升值4%。