旅遊看經濟：遊越南體驗「新小龍」魅力

藺常念近年帶同太太與兩名女兒到越南旅行，四人全程吃喝玩樂，更到處遊覽具法國色彩的名勝地點，一家人樂也融融。

然而，旅途當中他亦不忘研究當地的經濟環境與投資機遇，丟掉不了「分析員」這職業病。藺常念說：「○六年越南經濟及股市表現大勇，又有大量熱錢流入，曾被大行喻為最具吸引力的新興市場。不過，由於近年它的經濟增長減慢，越南盾貶值多年，通脹數字又高企，加上基建發展仍有待改善，投資前景已經大不如前。」

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越南盾貶值壓力大

旅行期間，藺常念與家人入住當地的五星級酒店，又吃盡越南美食。但他指出，自金融海嘯後，大量資金從越南撤離，令越南盾面對龐大的貶值壓力。他續說：「我曾經去過非洲和柬埔寨，越南給我的感覺一點都不貧窮，經濟環境反而有點像泰國，不過它的旅遊業卻比泰國遜色。」

提到當地的基礎建設，藺常念笑着說：「越南並沒有建設地下鐵路，旅客多數乘坐的士作為交通工具，不過當地的摩托車數量猶如螞蟻般多，所以在當地過馬路真的非常危險，分分鐘『無命』都似。」

不過，藺常念卻發現，當地有如南韓、日本、台灣等外資開設加工廠房，其中南韓更廣泛地投資越南的建築項目。事實上，自從越南在○六年加入世界貿易組織，便開放更多資本項目予外資直接投資，外資持有上市公司的股票上限亦放寬至49%。

基建不足有礙發展

回顧越南的經濟發展歷史，自從它在一九八五年進行對外開放改革，直至二○○六年，越南憑藉廉價的勞動力以及豐富的天然資源優勢，讓其經濟一直保持7%的年均經濟增長率，從而獲得「亞洲新小龍」的美譽。

不過，藺常念卻直言：「現時當地的基礎建設不足、高通脹、貨幣貶值等問題，確實阻礙了其經濟發展。的確，越南的通脹問題嚴重，如剛公布的通脹率為19.78%，是29個月的高位。」

近年越南經濟增長開始放緩，但本月越南政府總理就批准了《二○一一至二○二○年越南稅務體系改革戰略》，旨在擴大稅源以增加政府收入。另外，越南經濟政策研究中心（VEPR）亦發表了今年越南的經濟年度報告《處在十字路口的越南經濟》，當中提出堅決執行貨幣緊縮政策和減少公共投資，今年的通脹將預計為15.5%，GDP增長為6.2%。

○六年越南股市做好，令它躍升為投資天堂，但藺常念解釋，由於當年有太多資金湧入越南，直接推高了當地的資產價格，亦是造成經濟泡沫。○八年越南VN指數狂瀉近66%，去年全年亦下跌2.04%，從股市興衰方面便可見其歡喜與悲歌的一面。

現時本港共有兩隻越南股票基金及一隻越南ETF（交易所買賣基金）可供選擇，然而近年越南股市表現未見突出，加上當地只有二百多家上市公司，難免削弱主動型管理基金的優勢。

藺常念亦再重申，現階段越南的經濟增長動力已減慢，整體投資環境仍需繼續發展，建議投資者要細心計算個人可承受的投資風險程度，以及當地股市的潛力，以考慮是否入市。