大行匯報：和電香港增長空間大

報告指出，在iPhone 4逐漸普及和行業競爭帶動下，本港SWD服務的滲透率在過去12個月急速上升，預料SWD服務在本地後償付費用戶的滲透率將由今年底的44.9%，升至一五年底前的71.5%。

然而，和電香港旗下後償用戶的SWD滲透率及收入增長均落後於同業數碼通（00315），而相關業務的平均每月每戶平均消費（ARPU）增長亦被旗下中低端用戶所攤薄，令其去年下半年整體用戶的ARPU僅為140元，較數碼通少41.8%，但瑞信卻認為，若集團能維持現有後償用戶的客戶基礎，在有關的客戶群上提升SWD滲透率以及增加ARPU較低的預繳及後償用戶額外增值服務的使用量，其增長動力將會有改善。

事實上，和電香港現時的定價策略均有利維持後償用戶的客戶群及提升SWD服務的滲透率，主要是由於集團過往在宣傳策略上成功令客戶轉用消費較高的月費計劃，如曾經推出首六個月無限本地數據任用計劃，令現有客戶願意嘗試使用不同的數據服務，繼而向其推廣費用較高的月費計劃。

派息比率有望提升

雖然該行認為有關策略未必能令集團ARPU的升幅與數碼通看齊，但至少能保留現有的客戶群及鼓勵中端客戶提升每月的數據使用量。

總括而言，考慮到預期SWD用戶數目增加令成本上升，瑞信把該股一一至一二年財年的每股盈利預測下調0.8%至6.6%，但相信在預期收入增長持續改善及憧憬目前65%的派息比率有上調空間，將會為股價帶來上升動力，故把目標價由2.75元上調至2.9元。