瑞銀發表報告，指儘管騰訊控股（00700）去年第四季的毛利仍然受壓，但由於內地互聯網市場行業分散的情況持續，加上預期今年電子商務將為集團帶來強勁的增長動力，故維持給予目標價236元，投資評級亦維持買入。
報告指出，受遊戲業務帶動，騰訊去年第四季收入按年上升至55.2億元（人民幣‧下同），略高於該行預期的54.2億元，但期內毛利率及息稅前利潤率（EBIT）卻分別較該行預期少1%及3%，主要是因為並非由集團自行開發的產品及服務佔整體的業務比重有所增加，當中包括代理遊戲及由第三方開發適用在網際網路增值服務（IVAS）的Apps業務。
該行並引述集團管理層警告，由於今年將大力投資在各主要平台如即時通訊（IM）、社交網絡（SNS）、無線上網及網絡遊戲的所有產品，預料今年毛利率將進一步受壓。
不過，瑞銀認為據過往的經驗顯示騰訊是一間不斷發展的公司，在不同時期有不同的業務增長動力。更重要的是，瑞銀相信電子商務業務在今年將會接力成為另一個主要增長動力，預期在相關業務帶動下，將標誌着集團正式踏入另一個發展周期。
由於愈來愈多小型行業參與者加入，瑞銀認為內地互聯網市場行業分散情況只會有增無減，然由於騰訊能透過本身已建立的多個不同平台如IM、騰訊朋友網及Qzone直接接觸用戶，故即使競爭日增，騰訊依然能夠擁有龍頭優勢及地位。
考慮到騰訊增長潛力仍然龐大，若以現金流量折現法計算，瑞銀維持目標價236元，並重申買入評級。