現階段恒指仍然處於上落市形態。眼下最大的風險，是石油期貨忽然飆升。上周五紐約期油進一步轉強，這一次是升得慢，卻一浪高於一浪，穩步上揚。價位歷經考驗，反映市底轉強。市場或擔心北非政局不穩，最終蔓延至沙特阿拉伯。沙特對原油供應的影響，遠大於利比亞，一旦出事，期油會再度大升，拖累股市在短時間內急跌。
現時全面看淡為時尚早，投資者對短線調整不必過分緊張。反而從另一角度看，在內地收緊信貸、北非局勢升溫、油價上漲等利淡消息下，港股昨天仍守於23,300點至23,400點水平，算守得不錯。由此觀之，自己反而對後市看高一線。預期最終恒指向上突破機會較高，朝24,000點推進。
雖說維持看好，但這一浪在操作上，要注意兩點：首先，注碼上要適可而止。現時市況極受外圍形勢主導，尤其是沙特的政治風險，根本是難以預料。如果過分投入，一旦股市急跌，容易一網成擒。
另外，有渠道操作海外衍生工具的投資者，可考慮買些期油認購期權，作對沖風險之用，以防萬一。始終風險源於產油國政治局勢，油價會是反映恐慌程度最直接的指標。買入期油認購期權，輸盡不外是一點期權金，卻可保護股票長倉，起碼在晚上可睡得安穩。
只要做好準備，自然毋須過早看淡。現時大市突破在即，但方向卻未明朗。由於不論最終向哪一方邁進，幅度和速度都不會低，所以在市況未明下，應以縮注為上；到大市再度天晴時，悠然加注未遲。情願賺少一點，總比一早大注坐貨，在急跌中輸大錢為佳。
現時持貨過重的投資者，建議適度減持，增持現金及防守股。真的很怕被大市拋甩，可以用套現得來的現金，小注買認購期權去博，始終輸極有限，而盡享升幅。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）