國際市場交易所之間的購併於近年雖然蔚然成風，但真正成功的例子其實仍付諸闕如，我所說的「成功」，並非單純指形式上的合併，而是真正達到合併行動所預期協同效應者，紐約交易所合併泛歐交易所（Euronext），納斯達克交易所合併北歐的OMX，兩者原本都預期可藉此構建一個共用的交易平台，除了方便跨國之間的投資買賣外，並有望降低運作成本。可惜以紐交所為例，數年下來，不但無法實現共用交易平台，各相關交易所例如巴黎交易所，仍只是各自單獨運作，營運成本也不見有所減低。同時，由於雙方花了大量時間及精力，研究統一運作的模式，無法定案，致無暇應付與日俱增來自「黑池」與「快閃」等交易平台之挑戰，致市佔率由八成多銳降至僅得兩成多，股價因而輾轉低沉，令帳面損失不菲。
紐交所的情況不消提之外，就算納市與OMX合併之後的情況也好不了多少，其他如倫交所與意大利交易所的合併，情況也是一樣。
在全球金融市場一體化的口號之下，國際交易所之間合併，構建共同交易平台，被某部分金融業人士美化成實現「一體化」的必然步驟，但這個構思僅部分人士的一廂情願。看看上列情況，便可知道要付諸實行，可不是那麼簡單。不要說是政治、經營文化上的屏障或差異不易獲得協調，就算是交易上的貨幣單位、結算、交收程序，以至市場規管等方面的問題，都不易獲得解決。
說得具體一點，兩個不同貨幣地域的交易所合併，要選用哪一方的貨幣作為交易單位，便已很難協調，就算兩種貨幣可以共存，但如何解決交收及結算的問題，也令人費煞思量。即使上述兩個問題最終可以獲得解決，但各自雙方地域包括企業在內的市場規管，由哪一方來負責？是否兩地的規管單位也來個大合併，共同監管？如果真能這樣，則我們距離大同世界便不遠了，可惜「大同世界」這個理想，從來都只能夠止於夢想而已。
紐交所與德交所這次合併倘若能成功，最終結果其實是日後佔新公司60%股份的德交所吞併了紐交所，這對於一直自視甚高，認為永遠是執全球金融市場牛耳的美國人，尤其是美國的政客來說，會是有甚麼滋味？不妨聽聽高盛的一位前聯席主席的一番說話，便不難感覺得到，那位老先生說：「紐交所是美式資本主義的一個重要象徵，也是紐約作為全球金融中心的代表性符號，紐交所被收購是對紐約的侮辱，甚至是對整個美國的侮辱。」所謂「一葉知秋」，紐交所與德交所合併，莫說付諸實踐上有重重的協調與技術性的困難，就是在政治的考量之下，肯定也會是荊棘滿途。
事實上，交易所本身的運作，都關係相關國家或地區本身的金融市場活動，並與當地經濟與金融系統息息相關，因此是當地金融安全非常重要的一個部分，又哪可以輕易由外國的機構來控制，因此類似形式的購併活動，最低限度不易得到被收購一方的所在國家的國民支持，這次紐交所變相被德交所吞併，美國代表民意的政客，又哪會輕易讓其過關，因此合併成敗是未知之數。（作者為持牌註冊人士，本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場）
僑豐金融集團行政總裁 許照中