兔年已過了兩個多星期，可惜股市沒有如早前大家希望的「漲如脫兔」，氣氛更是灰蒙蒙一片，走勢跌多升少。其實這正是「波浪理論」裏第四浪的特徵，是「牛二」三浪上升後的大型調整浪；由於今次第二浪的調整是簡單形態，因此第四浪會是複雜形態，通常是以傾斜三角形運行，中間會出現很多子浪，持續時間亦會較長。
港股短期走勢估計仍是四浪的格局，大市經常會在「唔知點解」和「冇乜理由」之下出現暴跌，請大家做好心理準備，不用追尋大市下跌的原因。至於短線的觀測，恒指自從一月十九日的24,434點開始，調整至二月十一日的22,447點，調整幅度為1,987點，若反彈至跌幅的0.618倍，阻力位將會是23,675點（22,447點+1,987點x 0.618），即是上周五掉頭回落的位置。
雖然大市烏雲密布，但投資者仍可以「炒股不炒市」，重點放在「十二五」的大題目之上，找尋跑贏大市的投資板塊。
兩會會議將在三月召開，過去每年都會有一、兩個主題成為市場的炒作焦點，例如去年是「區域經濟概念」，從西藏、安徽、海南到新疆等接力賽跑；○九年是節能環保；○八年是十大產業等。在今年的兩會中，主要有「改善農村生活」及「節能環保、資源循環」這兩個大題目，第一個重點是要繼續加大保障糧食生產力度，在原有主要糧食生產區域的基礎上，加快建設重點農業戰略區，例如東北、淮海、新疆甘肅等，對大型農業生產基地的扶持有望加大，推進農業生產機械化，預計未來5年耕種機械化水準，可從目前的45%升至60%以上；亦會配合一號檔，加大農田水利基礎設施建設，以及加大灌區配套及節水改造。
至於節能環保及資源循環的題目上，「城市礦產」預期會得到政策重點關注，包括固廢回收、廢舊家電處理、垃圾焚燒發電等，而工信部及發改委在去年的政策亦有望細化，扶持的重點領域是汽車零部件、工程機械、礦山機械、機床等領域的再製造。
除此之外，三月份是去年業績公布的集中時期，大家可從中尋寶，找出一些業績超出預期的公司。例如白電去年銷售量大增，成績表應該不錯；建材產品價格不斷上漲，相關板塊業績料超出預期；石油石化的銷售數據良好，特別是上游企業可受惠於油價上升，故業績應該理想。
估計在踏入三月後，利空政策應已出得七七八八，兩會及業績公布會把負面因素逐步緩和，流動性有機會在稍後日子好轉，通脹數據亦會開始回落。雖然近期大市氣氛平平，但現在始終身處「牛二」，目前只是四浪的調整，應該不會跌了個熊市出來，大家可把重點放在「十二五」的大題目上，找尋跑嬴大市的投資板塊。
中信証券國際董事（零售證券業務發展） 林一鳴