意科控股（00943）停牌前急升，其後公布變身煤炭股，又再停牌配售，股價急挫，已低於炒高前，且跌破配售價，集資最多不過3,240萬元，市場也無承接力。
意科收購印尼煤礦，代價5億元，將發行可換股債券支付，不必動用現金，債券分為A系列及B系列，是息率及年期之分，換股價A系列則為7.4仙，B系列換股價為5仙，較公布前11.6仙有相當折讓。
印尼煤礦並未投產，據可行性報告草稿所述投資計劃，是需要建設通道至礦場，需時18個月，完成後，將展開生產計劃，首年仍在開發，第二年預期產量45萬噸，第三及第四年各為90萬噸，至第七年將增至180萬噸，而第二年投產前，估計資本支出為1,092萬美元，相當於8,500萬港元，其後至第七年，估計每年投資2,000萬港元，從計劃看，是開始建造通道後兩年半才有收入。
由於煤礦仍未投產，一切從頭開始，包括建立管理團隊、委任新董事及委聘顧問公司，協助處理礦場業務，估計這些投產前的開支，為數不少。
意科賣殼，但仍存有淨現金約1.1億元，於配售後增至1.4億元，買殼注資者，是希望利用意科資金發展煤礦，存現1.1億元仍恐不足，故急於在炒高後配售。
收購煤礦代價高低，已不必研究，而兩年半後才有收益，實在對股價難以支持於較高水平，看產量，似有相當吸引，特別是第七年，年產到180萬噸，但一如提及的風險因素所指，勘探仍具不明朗性，未必能按計劃投產及反映經濟效益。
買殼注資是常見，事前急升亦非意外，實際未復牌已配售，以至打回原形，尤其是承接力差，有意短炒者，應靜觀其變，投機味太濃，自然談不上投資。
葉心