瑞信發表研究報告，指華晨汽車（01114）的汽車銷售或受同業不斷擴充產能所引發的價格戰，及內地為解決堵車問題所推出的限車措施影響，但考慮到其一二年起的盈利將錄得強勁增長，故首次把其納入研究範圍，給予目標價3.7元，投資評級為跑輸大市。
報告指出，近年華晨和寶馬合營的華晨寶馬與競爭對手積極擴充豪華汽車的產能，因此預期內地豪華汽車市場的產能在未來三至五年將大幅增長逾三倍，但此舉勢令業界引發更多的價格戰。
該行並預期，高檔品牌的車廠將推出更多小排量型號汽車，藉以提早鎖定顧客群，但這亦會令各車廠的毛利受損。
另外，儘管華晨寶馬的汽車銷售增長強勁，及部分城市的消費結構升級，但為解決堵車問題，內地政府很可能在更多城市推出限車措施，加上內地有近七成的經銷商位處汽車擠塞的城市，因此，瑞信認為任何限車令將對華晨寶馬的汽車銷售造成負面影響。
該行預料，內地汽車經銷商在一二年起的每年平均銷量需增加約16%，才可抵銷政府可能在部分城市推出更多的限車措施所減少的汽車銷售。然而，在內地今年把貨幣政策由以往適度寬鬆轉為穩健的情況下，財富效應將會減少，再加上汽車稅或上調，市民購車的意欲將會受進一步打擊。
雖然華晨的汽車銷售受同業激烈競爭及政策風險影響，但考慮到其一二年後的盈利將出現高速增長，故給予目標價3.7元，相當於一一年預測市盈率18倍，較東風集團（00489）一一年預測市盈率有一倍溢價，亦較同業長期平均預測市盈率10.7倍為高，故投資建議為跑輸大市。