產經商學院：學界過江龍 星洲中國「股」方比試

新加坡代表 香港大學會計金融學系一年級生 楊廣業

星股易玩 REITs普及

「新加坡政府監管嚴格，措施有效阻擋熱錢流入，故當地股市相對較穩定；相反，香港屬開放式市場，熱錢較易湧入，股市波動亦較大，故前者股市較『易玩』，後者則較『好玩』。」香港大學會計金融學系一年級生楊廣業的父母為土生土長港人，他7歲時隨父母定居新加坡，在當地接受小學、中學教育及完成兵役，近年來港讀大學。

內地留學生趙力指內地股市由散戶主導，受環球市場波動的衝擊較微。

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在3、4年前已開始投資新加坡股市的他，因看好亞洲地區發展，曾在○六年底隨意投資當地20隻藍籌以捕捉大市走勢，持有約兩年後沽出；由於他早在○七年升浪前買入，雖然經歷○八年大跌市，沽出時仍有約50%回報。他指出，新加坡人投資並不像香港般普遍，當地中央公積金（CPF）完善，供款除可投資外，還可作置業用途，而當地公共房屋覆蓋率高達九成，社會福利完善，令當地人生活無憂無慮，所以他們大多不會很熱衷於投資。

國民投資偏向長線

「香港樓價長期高企，如港島區面積約600方呎的單位，相等於在新加坡約1,200方呎單位的兩倍價錢，打工仔難以應付供樓開支，因此形成港人愛投資的習慣，甚至在街市賣菜的師奶也熟悉股票『冧巴』，但這情況在新加坡卻很罕見。」楊廣業說當地人投資風氣保守，甚少靠消息買股票，大多會選擇投資銀行股、電訊股及房地產信託基金（REITs）等作長線投資。

新加坡REITs市場較本港發展成熟，他指當地REITs種類、數量及交易量均領先香港，由於REITs派息較高兼較穩定，因此很受新加坡人歡迎，他自己亦曾投資Parkway Life及CapitaMall Trust等REITs，前者持有當地的私家醫院，後者則持有當地眾多的大型商場，過去一年兩者總回報分別為35.13%及9.01%。

新加坡常被視為香港的主要競爭對手，楊廣業認為新加坡本身缺乏天然資源，主要收入來自旅遊業，每年需要有新「搞作」，如近年開幕的聖淘沙名勝世界等，才可帶動當地經濟增長，但近年發展已趨向飽和，反而香港有中國作強大後盾，長線來說條件仍較優勝。

內地代表 浸會大學金融系二年級生 趙力

A股封閉 新股熱炒易賺

來港兩年多的趙力是湖北人，憑着內地高考的優異成績，獲保送來港讀書，現就讀浸大金融系二年級。他指內地股市相對香港封閉，除了獲合格境外機構投資者（QFII）配額的投資者外，基本上海外投資者是嚴禁買賣A股，內地散戶佔A股整體交易約九成，投資環境較本地化，因此環球市場波動對A股的衝擊較微；相反，香港屬於開放式投資市場，據悉海外及機構投資者佔H股交易比重約七成，外來因素對本港股市的影響較大，大市走勢主要跟隨內地A股及美股。

來自上海的中大工商管理學系的Ray則認為，內地A股市場運作並不正常，股價走勢不但沒有規律，投資者依靠內幕消息及關係，造成富者愈富、貧者愈貧。「○六、○七年時A股狂炒，有不少月薪六、七千元（人民幣）的大學畢業生全職炒股，但至○八年大跌市後，不少人被嚇怕，雖然對於靠炒股發達仍存有一絲希望，但投資已較過往小心。」

市場波動監管不足

趙力表示，內地股市只有約20年歷史，現時有關投資的監管條例及投資者教育並不足夠。「近幾年愈來愈多散戶投資A股市場，但他們一般都是『收風』後再追入，較少分析市況及公司狀況。由於A股市場波動很大，相對風險亦高，在金融海嘯時不少人損失慘重。」Ray指內地人在金融海嘯後曾一度轉炒房地產，但去年中央推出打壓樓市措施，資金便轉炒食品、中藥、棉花等，「總之說得出的，內地人也可炒作一番」。

自九六年起，內地A股實施10%的漲跌停牌制度限制，趙力指由於內地新股首日掛牌不受該制度限制，令市場更一窩蜂熱炒新股。「內地最易賺錢是抽新股，由於企業發行股數少，加上大部分股數已配給其他企業，因此散戶中籤的機會如中彩票一樣，若中籤後採取首日即沽的策略，有很大機會賺錢。」事實上，去年A股共有逾340隻新股上市，若按首日掛牌表現計算，其中達80%錄得逾一成升幅，而跌穿招股價則佔整體不足一成。不過由於新股發行市盈率高，加上首日升幅較大，故後市承接力一般較弱。