人行首提差別準備率

在日前召開的部分金融機構及人民銀行分支行主要負責人會議上，胡曉煉指出，當前中國內、外部流動性充裕，通脹壓力不斷加大，需要通過貨幣政策回歸穩健、控制物價過快上漲的貨幣條件，彰顯把穩定物價總水平放在更加突出位置、以及治理通脹的決心。貨幣政策及時回歸穩健，同時也有利於促進經濟結構調整，並可避免銀行體系風險進一步累積。

中金料年底正式執行

她表示，貨幣供給總量回歸常態，將是明年貨幣政策最主要的任務，要控制好以廣義貨幣（M2）為主的貨幣供應總量增長，降至以往穩健貨幣政策階段的一般水平，並保持貸款總量合理適度增長。

由於明年是「十二五」開局之年，各方面發展熱情高漲，基於流動性偏多之上的貨幣信貸擴張壓力必然會較大，胡曉煉再度強調必須控制好流動性的總閘門，綜合運用利率、存款準備金率、公開市場操作等價格和數量工具，提高貨幣政策的有效性。

她又首度提出運用差別準備金動態調整，配合其他常規性貨幣政策工具發揮作用。差別準備金動態調整，將基於社會融資總量、銀行信貸投放與經濟主要發展目標的偏離程度，以及具體金融機構對整個偏離的影響，考慮金融機構的系統重要性、各機構的穩健狀況、執行國家信貸政策情況等，更針對性地回收過多流動性。

市場近日已傳出人行將通過實行差別準備金率控制明年的信貸增速。

中金公司指出，儘管明年首三季度僅為試行過渡階段，第四季度才可能正式執行，但這一傳聞無疑加重近期市場對流動性緊縮程度的擔憂。

財政部國債認購不足

此外，臨近年底，財務公司、企業等各路資金回籠或獲利結算的需求較大，也令市場資金壓力大增。財政部昨招標發行91天期國債，實際發行167.6億元（人民幣‧下同），僅為計劃發行量200億元的83.8%，為過去一個月來第二次出現認購需求不足。

財政部上個月底曾招標發行總額200億元的三個月期票據，但僅有58%獲得認購。