炒了超過一年的零售板塊股價開始回落，先有漢登控股（00448），再有I.T（00999）。
一個月前筆者在漢登公布業績後，曾指出其內地業績有機會在未來幾年進入收成期，之後該股股價急升一段短時間後大幅回落，從高位回落近30%。股價急速回落主因是有投資者從高位沽貨獲利。有朋友感奇怪，漢登內地業務不是要進入收成期，為甚麼要在這時候沽貨獲利？其實其盈利發展可分成三部分，（一）○八至○九年公司盈利從經濟不好低位時始反彈，（二）○九至一○年反彈過後繼續受惠於經濟增長，（三）一○年之後主要地方盈利保持穩定，內地業務有機會成為增長動力。
筆者估計二○一○年漢登EPS為0.21元左右，當股價早前升近2.9元時，市盈率達15倍。其實已經在反映了（三）這個因素，故此引來大批在（一）或（二）階段前買的人先沽貨獲利。
老實說，如果筆者是其中一個在（一）或（二）階段前買入的人，相信也會先行獲利。只不過我後知後覺，要等到（一）或（二）過後，才發現這股票有（三）這個價值，故此現在我組合中部分的漢登都是「坐艇」一分子。
「坐艇」是投資者的必經階段，但記緊「坐艇」時也要理性分析原因。以EPS0.21元計算，現價2.28元已經跌至不足11倍市盈率，再跌風險有限。加上漢登盈利主要來自南韓及台灣，故香港租金上升對它沒影響，暫時「坐艇」也坐得較安心。
申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並持有漢登控股（00448）
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