琪權心法：用標準差分析後市走向

保力加通道是較簡單而有效的方向及波幅分析工具，判斷上升或下跌時，利用%bb線值，如大於0.5，表示指數上企移動平均線（平常多用20日線）之上，後市看好機會較大，所用策略，便應以逢低買進為主；若小於0.5，即指數受制於移動平均線之下，後市看淡機會略大。

指數處於極端情況下，如升破通道頂，又或跌穿通道底，%bb線值會大於1或為負值。通道頂線，根據上期所附公式，是中軸（移動平均線）加2k，即加2個標準差；通道底線，是中軸減2k。標準差（standard deviation）的計算公式為：

Xi為指數價，X¯為期內所有n個數值的平均數。以恒指20日保力加通道為例，即將20日的恒指收市價，減去當日恒指20日平均值（即20日線值），然後自乘並20個數值相加，將線數除以19，然後平方根，即可得出k值。將恒指20日平均數加2k，便為通道頂值；減2k，便為通道底值。

通道收窄 風險未必降

除看方向外，投資者最主要是利用保力加通道看波幅。通道擴闊，即波幅上升，反映市場動力增，期權投資者見Band Width數值上揚，策略應以長倉為主，配合中軸看大市方向，可增勝算。反之，通道收窄即波幅下降，反映市場動力減，期權投資者見Band Width數值下降，策略應以短倉為主。按港股周期，通道收窄約20個交易日後多會擴闊，而擴闊約20個交易日後多會收窄，循環不息。

由公式可見，要將通道擴闊，指數價便要遠離平均值，才能將標準差值增加。所以，當大市在上落市況時，通道多呈收窄情況；但當出現單邊市況時，如升市時，指數愈升愈急，其數值亦遠離移動平均線，故通道會擴闊。

不過，如大市急升數日後突然有一日甚至數日急回，指數重回移動平均線時，保力加通道便會收窄。而出現這個情況時，投資者見通道收窄，以為投資風險下降，但亦可能市場動力未有減退，只不過是市況由升轉跌，開出逆向短倉或會招致較大損失。

香港財經資訊及教育研究部主管 潘玉琪