Smart Money：行業概念輪流炒

荷合股票衍生部董事黃集恩表示，二、三線股通常附行業概念，可藉消息炒上。早前受通脹及「十二五」規劃消息帶動，兗州煤業（01171）及中煤能源（01898）等煤炭股相關窩輪受到追捧，街貨增加；反而缺乏消息的內房股及汽車股窩輪則只得零星成交。

選擇有限 認清條款

事實上，今年市況確是概念輪流炒，曾被炒作板塊包括內需股、藥業股及資源股等。不過，二、三線股窩輪條款不及藍籌股窩輪多元化，一種相關資產可能市場上只得三至四隻窩輪選擇，而且以認購證為主，認沽證偏少，投資者買入前要慎選條款。

吼鐵路建材水泥板塊

本周臨近聖誕假期，大市氣氛轉趨淡靜，黃集恩認為不是即市炒作二線股窩輪的最佳時機，建議從政策受惠板塊發掘中短線投資機會，較為看好高鐵概念股，推介南車時代（03898）認購證26953。他指出，鐵路屬未來數年發展重心，南車時代在今年六月開始上升，在十一月三十日單日成交量急增至約2,570萬股，股價一度突破30元；另一方面，近期南方航空（01055）等航空股股價下滑，或意味基金減持，改為增持高鐵及建材股。雖然上周高鐵概念股出現回吐，但長遠走勢仍偏向樂觀。

摩根大通股權衍生工具部張智卓則指，近期有多家投行上調建材水泥股的目標價，如中國建材（03323）及安徽海螺水泥（00914）等，內地「十二五」規劃中又鼓勵興建保障性住房，令建材水泥物料需求增加。而在上周跌市中，建材水泥股表現相對靠穩，二、三線股窩輪投資者可留意該板塊，若看好後市表現，可吼中建材中期價外認購證25637。

張智卓表示，9日RSI相對強弱指數顯示中建材正股相對超買，以及上周流入相關窩輪的資金亦有所增加，反映投資者作出高追窩輪策略。但他提醒投資者，建材水泥股始終較受政策影響，要提防內地推出物價限制措施來壓抑通脹或政策方向有變。

股價突變 靈活走位

他表示，二、三線股走勢上一般相對藍籌股波動，若然看中方向，一隻四至五倍實際槓桿的窩輪已有不錯的回報。而二、三線股窩輪的整體引伸波幅較高，變化幅度亦較大，宜留意引伸波幅敏感度低的窩輪，一旦引伸波幅下調，對輪價的損耗會較低。

策略方面，張智卓指，由於二、三線股本身的流通量不高，或會令相關窩輪的買賣差價變闊，增添投資成本，建議投資者打算入市時，可留意正股流通量有否增加。

張智卓續稱，二、三線股的表現通常受熱錢主導，股價短期被炒上後，資金便可能流向其他板塊，要待一段時間才有望獲資金再次吸納，所以當股價走勢有變，投資者要夠貼市去作出止賺或止蝕決定。

輪商推介

摩通 張智卓

推介：中國建材認購證25637

條款：行使價21元，實際槓桿約4.7倍，明年六月到期

原因：中年期及價外證；每日時間值損耗及引伸波幅敏感度低，各約0.4%及3%，若看錯方向或引伸波幅下跌，仍較具防守性

荷合 黃集恩

推介：南車時代認購證26953

條款：行使價31元，實際槓桿約2.7倍，明年六月到期

原因：價外、約六個月後到期及實際槓桿適中，看好高鐵概念者可作中短線投資部署